XRP Ledger のメンバー限定 DEX とは何ですか?

規制機関向けに建設されたゲート式取引施設

その XRP元帳の許可型DEX、 活性化 修正案XLS-81に基づくこのアップグレードは、XRPLに組み込まれた分散型取引所の会員限定バージョンです。ウォレットを持つ人なら誰でも取引を発注・約定できるネットワークの標準的なオープンオーダーブックとは異なり、このアップグレードでは、指定された管理者が参加を許可するユーザーを正確に制御できます。これは、オンチェーンでありながら、従来の証券会社や銀行がオフラインで適用するのと同じコンプライアンスルールに従って運営される、壁で囲まれた取引フロアのようなものと考えてください。

この機能はバリデーターのコンセンサスに従って XRPL メインネットで稼働開始され、同じ時期に稼働開始された 2 つの関連アップグレード (許可ドメインと認証情報) に続くものです。

XRPL 許可型 DEX は実際にどのように機能するのでしょうか?

許可型DEXにおける取引の仕組みは、XRPLの既存のネイティブ取引所と同じです。注文は台帳に直接配置され、決済はオンチェーンで行われ、第三者のカストディアンは介在しません。異なるのはアクセス方法です。

新しいモデルでは、ドメイン管理者が参加資格のルールを設定します。参加者は、そのドメイン内で取引を行ったり、取引を受諾したりする前に、検証済みの認証情報を保有している必要があります。これらの認証情報はオンチェーンで発行され、ユーザーの身元またはコンプライアンス状況の検証可能な証明として機能します。

通常行われるチェックには次の 2 種類があります。

• KYC (顧客の把握): 取引を行う前に参加者が誰であるかを確認する本人確認。
• AML（マネーロンダリング対策）： 参加者を、制裁対象エンティティのリストまたはフラグが付けられたアクティビティ パターンに照らしてスクリーニングするチェック。

実務的には、XRPL上で許可ドメインを運用する銀行や資産運用会社は、自社のオーダーブックに記載されているすべての取引相手が、既存の顧客が通過しているのと同じコンプライアンスチェックに合格していることを保証できます。これは、規制対象の金融機関のほとんどにとって必須要件であり、優先課題ではありません。

なぜこれが銀行や伝統的な金融機関にとって重要なのでしょうか?

多くの従来型金融機関は、DeFiを遠慮して見守ってきました。それは、DeFiという技術自体が魅力的ではないからではなく、完全にオープンな市場が規制上のリスクをもたらすからです。銀行が取引相手を確認できない場合、金融犯罪規則に違反し、重大な法的罰則が科せられるリスクがあります。

許可型DEXは、この障壁に直接対処します。XRPLは、取引インフラを台帳にネイティブに保ちながら、ドメインレベルでアクセス制御を追加することで、規制対象のプレイヤーに、コンプライアンスの枠組みから逸脱することなく、オンチェーン流動性を利用する手段を提供します。

これは業界全体の傾向の一部です。例えば、ブラックロックは最近、 UniswapのBUIDLトークンこれは、大手資産運用会社が、準拠したオンチェーンの会場を積極的に探していることを示しています。 

リップルはまた アビバ・インベスターズと提携 XRPLでトークン化された伝統的なファンド商品をローンチする。 RWA.xyzトークン化された米国債の 63% は現在 XRPL 上にあり、許可型 DEX は完全な AML および KYC 管理を導入した上でこれらの資産の二次市場取引をサポートすることが期待されています。

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3 つのアップグレードはどのような仕組みで連携するのでしょうか?

許可型DEXは単独で動作するものではありません。これは、XRPLが今月リリースした一連のアップグレードの3番目の要素であり、それぞれが規制された取引ワークフローの異なる部分を処理します。

許可ドメイン

このアップグレードにより、台帳上に規制された環境が構築され、資格情報を持つ参加者のみがやり取りできるようになります。ドメインがルールを定義し、資格情報は参加者がそれらのルールを満たしていることを証明します。

Credentials

認証情報は、ユーザーの身元またはコンプライアンス状況を証明する、検証可能なオンチェーン上の証明書です。認証情報は権限のある機関によって発行され、ユーザーが許可されたドメインにアクセスしたり取引を行ったりする際に自動的に確認されます。

トークンエスクロー（XLS-85）

パーミッション型DEXの1週間前に有効化されたトークンエスクローは、XRPLのネイティブエスクローシステムをXRPだけでなく、トラストラインベースのすべてのトークンと多目的トークン（MPT）に拡張します。これには以下が含まれます。 安定したコイン RLUSDやトークン化された現実世界の資産など。エスクローは条件付き決済を可能にし、取引が確定する前に特定の条件が満たされるまで資金または資産をロックすることができます。

これら 3 つの機能を組み合わせることで、誰が参加できるかを確認し、どこで取引できるかを制御し、合意された条件で決済が行われることを保証するという完全なサイクルをカバーします。

XRPレジャーとは何ですか?

基盤となるネットワークにあまり馴染みのない読者のために説明すると、XRP Ledgerは2012年に開始されたパブリックブロックチェーンです。決済会社Rippleと密接な関係がありますが、独自のバリデータネットワークを持ち、独立して運営されています。他の多くのブロックチェーンのようにスマートコントラクトを介して後から追加するのではなく、決済、トークン発行、分散型取引機能が最初からベースレイヤーに直接組み込まれています。

このアーキテクチャは、注文書やエスクローなどの機能がプロトコル レベルのプリミティブであり、サードパーティ アプリケーションではないことを意味し、これが金融機関が決済保証をより予測可能と考える理由の 1 つです。

これは小売 XRP ユーザーにとって何を意味するのでしょうか?

XRPLの日常的なユーザーにとって、許可型DEXは何かを置き換えるものではありません。既存のオープンオーダーブックは変更されず、誰でもアクセスできます。新しいドメインは、既存のオープンオーダーブックと並行して、独立した制限付き取引場として運営されます。

許可ドメインへのアクセスはドメイン管理者による認証が必要となるため、個人投資家がアクセスする可能性は低いでしょう。短期的には、ほとんどの個人ユーザーへの直接的な影響は最小限です。長期的な影響は、機関投資家による導入によってネットワーク上の活動量と活動の深さが全体的に増加するかどうかに左右されます。

結論

XRP Ledgerの許可型DEXは、分散型取引所の仕組みを根本から改革するものではありません。これは、規制対象の金融機関が従う特定のアクセス制御要件を満たすように構築された、既存のXRPLインフラストラクチャの意図的な拡張です。

同時に導入された許可ドメイン、認証情報、トークンエスクローのアップグレードと組み合わせることで、ネットワークは、参加者の認証、市場アクセスの制限、条件付きエスクローによる取引決済など、コンプライアンスに準拠したトークン化資産取引のための完全なオンチェーンワークフローを提供します。トークン化された米国債の63%が既にXRPL上に存在し、Aviva Investorsのような企業が既にネットワーク上で活動していることから、このインフラはもはや理論上のものではありません。

個人ユーザーにとっては、オープンオーダーブックに変化はありません。DeFiを傍観してきた銀行、証券会社、資産運用会社にとっては、参入障壁が大幅に低下したことになります。

リソース

1. CoinDeskによるレポートXRP Ledgerが規制対象機関向けに会員限定DEXを展開

2. XRPLリソース: パーミッションレスDEXについて

3. アビバ・インベスターズによるプレスリリースアビバ・インベスターズはリップル社と提携し、XRP台帳上での製品のトークン化を目指している。

4. Securitizeによるプレスリリース: Uniswap LabsとSecuritizeが協力し、ブラックロックのBUIDLの流動性オプションを解放