ワームホールがW 2.0トークノミクスを発表：ユーザーにとっての意味

ワームホールクロスチェーン相互運用プロトコルであるは、ネイティブトークンのアップデートを導入しました。 Wこれは、プロジェクトのインセンティブと価値分配の管理方法に変化をもたらすものです。2025年9月17日に発表されたW 2.0トークノミクスは、トークンの既存のフレームワークを基盤とし、長期的な安定性とユーザー参加を目的とした機能を追加します。これらの変更はトークンのコア供給量を変更したり、インフレを引き起こしたりすることはありませんが、収益獲得、報酬、アンロックのメカニズムを洗練させます。この記事では、このアップデートの構成要素を検証し、ステーカーから開発者まで、プロジェクトのユーザーにとってどのような意味を持つのかを探ります。

ワームホールとWトークンの簡単な歴史

ワームホールは2020年10月に、 Ethereum 　 サンルーム当初はSolana Foundationの支援を受けていました。その後、40以上のブロックチェーンをサポートし、資産移転、データメッセージング、アプリケーションなど、より広範なマルチチェーンプラットフォームへと拡大しました。 分散型ファイナンス（DeFi）, 変更不可能なトークン（NFT）、そしてガバナンス。このプロトコルは、ガーディアンと呼ばれるバリデーターのネットワークを使用してトランザクションを安全に検証し、中央集権的な仲介者への依存を軽減します。

WormholeのネイティブアセットであるWトークンは、2024年4月3日にローンチされ、初期ユーザーと貢献者には6億1,730万トークンがエアドロップされました。Wormholeのネイティブトークントランスファー（NTT）を介して、SolanaのSPL標準およびEthereumのERC-20と互換性のあるマルチチェーントークンとして設計されたWは、ガバナンス、ネットワークセキュリティのためのステーキング、およびエコシステムの成長を促進します。総供給量は100億に制限されており、執筆時点で約46億8,000万が流通しており、これは最大量の約47%に相当します。ローンチ時に、トークンはコミュニティとローンチ（17%）、エコシステムとインキュベーション（31%）、戦略的ネットワーク参加者（11.6%）、ガーディアンノード（5.1%）、財団の財務（23.3%）、コア貢献者（12%）などのカテゴリに分配されました。

2021年頃に概説された当初のトークノミクスは、特定の割り当てに対する年間クリフアンロックなど、当時の業界標準に沿ったものでした。この仕組みは、バリデーター、開発者、そしてユーザー間のインセンティブを一致させながら、Wormholeの「つながるインターネット経済」というビジョンをサポートすることを目的としていました。それ以来、このプロトコルは60億件以上のクロスチェーンメッセージを通じて1億ドル以上の価値を処理し、BlackRock、Apollo Global Management、Uniswapなどの機関にサービスを提供しています。

W 2.0 トークノミクスアップデートの詳細

ワームホールの9月17日号で詳細が説明されているW 2.0アップグレード 発表は、100億トークンの上限を変更したり、インフレを引き起こしたりすることなく、3つの主要な要素を導入します。まず、ワームホールリザーブは、オンチェーン手数料、ポータル転送、エコシステムアプリからのプロトコル収益がWトークンに蓄積される戦略的なプールとして機能します。採用が拡大するにつれて、このリザーブは価値を固定し、ネットワークの拡張をサポートし、トークン保有者との成長を一致させる可能性があります。

第二に、ガバナンスに参加するステーカーには、4%を目標とした基本利回りが提供されます。既存の供給量から得られる報酬は変動性があり、保証されるものではありませんが、アクティブユーザーは、今後開始予定のPortal Earnプログラムを通じて報酬を増やすことができます。Portal Earnプログラムは、送金などのマルチチェーンアクティビティに対してポイントを付与します。これにより、新しいトークンを発行することなく、継続的なエンゲージメントが促進されます。

第三に、アンロック最適化により、ガーディアンノード、コミュニティ割り当て、エコシステムファンド、戦略的参加者などのカテゴリーにおいて、2025年10月3日より年間クリフを隔週リリースに置き換えます。このスムーズなスケジュールは、大規模なアンロックによる市場圧力を軽減し、投資家とバリデーターのロック期間を6ヶ月延長して2028年10月までとすることを目的とします。コアコントリビュータートークンは、元の契約条件を維持しながら、ワームホール財団によってエスクロー保管される隔週アンロックに移行します。財団の資金は、4年間の毎日のベスティングを継続します。

2025年のワームホール：パフォーマンスと主要なマイルストーン

Wormholeのプラットフォームは、ネイティブトークンのボラティリティにもかかわらず、利用が着実に増加しています。クロスチェーン活動の重要なインフラとなり、USDCなどのステーブルコインやトークン化された実世界資産（RWA）との連携も拡大しています。プロトコルはセキュリティを重視しており、例えば以下のような企業との提携によって強化されています。 Googleクラウド 　 AMD—初期の困難からの回復に貢献した。 2022年のエクスプロイト それは全額返済されました。

ユーザーエンゲージメントは安定しており、1万以上のユニークウォレットがPortalブリッジなどのツールを介して連携し、55億ドル以上の取引量を処理しています。ステーキングへの参加は、特にガバナンス機能が実装され、保有者がプロトコルの決定に影響を与えるようになって以降、増加しています。価格変動により一部の保有者が損失を被った一方で、機関投資家による採用を重視したプロジェクトは、回復力の基盤となっています。アナリストは、Wormholeの市場ポジションは、より多くのチェーンと資産がオンラインになるにつれて強化され、LayerZeroなどのプロトコルの競合相手としての地位を確立したと指摘しています。

2025年はWormholeにとっていくつかの進展をもたらし、従来の金融とブロックチェーンの橋渡し役としての役割を強調しました。4月には、Wトークンローンチ1周年を記念し、Tallyポータルを通じてガバナンスのためのステーキングを開始しました。これにより、保有者は提案に投票し、運用をさらに分散化できるようになりました。この動きは、Arbitrum、Optimism、そしてWormholeといったチェーンにおけるネイティブWトークンのサポート拡大と時を同じくしています。 ベース（Base）.

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ワームホールは年間を通して機関投資家との連携を深め、ブラックロック、アポロ、ハミルトン・レーン、ヴァンエックといった数十億ドル規模のファンドのマルチチェーン・トークン化をSecuritize経由で実現し、リスク資産（RWA）の相互運用性レイヤーとしての地位を確固たるものにしました。7月には、フィデリティとS&Pダウ・ジョーンズ・インデックスと共にトークン化資産連合（Tokenized Asset Coalition）に加盟し、250億ドルを超えるトークン化資産の標準化を推進しました。9月には、世界初のライセンス供与によるトークン化資産の実現など、様々な連携が行われました。 S&P 500インデックスファンド（SPXA） Centrifuge と Janus Henderson による投資、および Apollo の Diversified Credit Fund を Sei Network に拡大すること。

その他のハイライトとしては、2月にSolana上での機関投資家向け大口送金に対​​応するWormhole Settlementの導入、HyperliquidのEVMやUnichainといった新興チェーンとの統合などが挙げられます。今後の第4四半期の計画としては、クロスチェーンDAOガバナンスのためのMultiGov、Wormholeガバナンスの完全有効化、そして収益化機能を備えたポータルのアップグレードなどが挙げられます。これらの取り組みにより、Wormholeは米国大統領選挙の週末など、取引量の多い時期に1.2億ドルを超える取引量を処理できました。

W 2.0アップグレードがユーザーにとって何を意味するか

Portal経由で資産をブリッジしているような日常的なユーザーにとって、このアップデートは予測可能性を高める可能性があります。2週間ごとのアンロックはトークン供給のダイナミクスを安定させ、リリースイベント中のボラティリティを低減する可能性があります。ステーカーはより明確な報酬パスを得ることができ、4%の基本利回りはガバナンスへの関与に対する基本的なインセンティブとなります。ただし、ユーザーは報酬が利息ではなく排出量であり、変更される可能性があることに留意する必要があります。

開発者やインテグレーターは、エコシステムの成長に重点を置くリザーブの恩恵を受けます。蓄積された価値はNTTやQueriesといったツールの資金となるからです。既にWormholeをトークン化資金として利用している機関投資家は、収益がトークンに還元されることで、連携が改善される可能性があります。ただし、参加にはステーキングが必要であり、利回りはアクティビティレベルに依存します。Portal Earnに関心のあるユーザーは、ポイントベースのブースト機能のローンチを注視する必要があります。これにより、日常的な送金がより有利になる可能性があります。

全体として、これらの変更により、Wはより成熟した資産として位置づけられ、投機よりも実用性が重視されるようになります。Wを保有またはステーキングしている人はtally.xyzでガバナンスにアクセスでき、wormholescan.ioなどのエクスプローラーはロック解除と流通に関する透明性を提供します。

ワームホールの将来

Wormholeは2025年10月に5周年を迎えます。W 2.0アップデートは、マルチチェーン環境に合わせて進化していくというコミットメントを示しています。政府、企業、そして機関投資家によるオンチェーン製品の立ち上げが増加するにつれ、ブロックチェーン統合におけるWormholeプロトコルの役割は拡大する可能性があります。今後の重点分野としては、資産移転量の増加、PortalやNTTといった製品の進化、そして機関投資家レベルの資産の獲得などが挙げられます。

インターネット経済のつながりがさらに深まるにつれ、トークノミクスのこれらの改良は、ユーザーにその成長に参加するためのツールを提供することで、Wormhole がその地位を維持するのに役立つ可能性があります。

ソース：

• ^{ワームホールがWトークン2.0のアップグレードを発表: https://wormhole.com/blog/wormhole-announces-w-token-2-0-upgrade} 
• ^{Wormhole が Google Cloud を Guardian セキュリティ システムに統合: https://wormhole.com/blog/wormhole-integrates-google-cloud-into-guardian-security-system} 
• ^{Wormhole、AMDをハードウェアアクセラレータプロバイダーとして迎えエコシステムを拡大: https://wormhole.com/blog/wormhole-expands-ecosystem-adding-amd-as-hardware-accelerator-provider} 
• ^{Chainalysisレポート：ワームホールハッキング 2022年2月： https://www.chainalysis.com/blog/wormhole-hack-february-2022/}