Hyperliquid (Hype) とは何ですか? どのように機能しますか?

ハイパーリキッドは レイヤー1 金融業務に特化したブロックチェーン。取引流動性、ユーザー向けアプリケーション、トークン発行が単一のプラットフォームに集約されます。このプロジェクトの中核は、金融のあらゆる側面をオンチェーンで直接処理し、参加者が仲介者なしでやり取りできるオープンシステムの構築を目指しています。この仕組みにより、開発者とユーザーは統一された環境で構築・取引を行うことができ、個人トレーダーだけでなく、より大規模な組織からも注目を集めています。 

ブロックチェーンは、2025年初頭のHyperEVMを含むメインネット機能を段階的にリリースしてきましたが、市場活動が活発な時期においても安定したパフォーマンスを維持しています。プロジェクトのネイティブトークンであるHYPEは、取引とガバナンスを促進する上で中心的な役割を果たし、積極的な関与に報いる形でエコシステムを結び付けています。

パフォーマンスと分散化に重点を置いて設立されたHyperliquidは、ブロックチェーンベースの金融における一般的なボトルネックに対処するカスタム構築されたコンポーネントによって差別化を図っています。例えば、コンセンサスメカニズムは取引の迅速なファイナリティを確保し、これは永久先物取引のような高頻度取引に不可欠です。プラットフォームが進化するにつれて、コミュニティからのフィードバックを取り入れ、パーミッションレスな資産展開や特殊な契約タイプといった機能を実現してきました。このアプローチは、成長を続けるエコシステムを促進し、例えば以下のような統合が実現しています。 MetaMask モバイルウォレットから直接、無期限取引へのアクセスを容易にします。Hyperliquidは、複雑な金融取引をよりアクセスしやすくするツールを提供します。

技術概要

Hyperliquidのアーキテクチャは、HyperBFTと呼ばれる独自のコンセンサスアルゴリズムを基盤としています。このアルゴリズムは、Hotstuffなどのプロトコルから着想を得ながら、金融ブロックチェーンの要件に合わせた最適化を組み込んでいます。HyperBFTは1ブロックのファイナリティ（取引が迅速かつ不可逆的に承認される）を実現し、リアルタイム取引を重視するプラットフォームを支える機能です。このコンセンサスレイヤーはシステム全体を支え、ネットワーク通信から状態実行まで、他のブロックチェーンで問題となる遅延の問題を回避しながら、あらゆる処理を行います。例えば、10月10日の市場ボラティリティの際、Hyperliquidは 処理されました ダウンタイムなしで記録的なボリュームを実現し、設計の堅牢性を実証しました。

Hyperliquidにおけるステート実行は、HyperCoreとHyperEVMという2つの主要な部分に分かれています。HyperCoreは、パーペチュアル先物やスポット注文板といったネイティブ取引機能を管理し、これらはすべてオンチェーンで透過的に実行されます。現在、1秒あたり最大20万件の注文処理をサポートしており、ノードソフトウェアのアップデートに伴い、スループットは継続的に向上しています。これを補完するHyperEVMは、Ethereum互換のスマートコントラクト機能をチェーンに導入することで、開発者がHyperCoreの流動性とシームレスに連携する汎用アプリケーションを展開できるようにします。 

HyperEVMはカンクンハードフォーク仕様に基づいて動作し、 EIP-1559 動的な手数料調整機能を備え、ガストークンとしてHYPEを使用します。基本手数料と優先手数料の両方を含む手数料は、経済バランスを維持するためにバーンされます。基本手数料は総供給量を減らし、優先手数料はnullアドレスに送信されます。この統合により、スマートコントラクトはプリコンパイルを介してHyperliquidのレイヤー1の状態を読み取り、CoreWriterコントラクトを通じてアクションを実行できるようになり、レンディングプロトコルやトークン化された金庫といった革新的な金融プリミティブへの道が開かれます。

開発者はJSON-RPCエンドポイントを介してHyperEVMにアクセスします。チェーンIDはメインネットでは999、テストネットでは998に設定されています。公式のフロントエンドはまだありませんが、ユーザーはウォレットを直接接続したり、カスタムインターフェースを構築したりできるため、既存のEthereumツールの移植が容易になります。ハードフォークではBLOBが存在しないことで軽量化が実現し、追加のデータストレージ機能よりも速度が優先されます。これらの要素を組み合わせることで、高ボリュームの取引を処理するだけでなく、幅広い分散型アプリケーションをサポートするブロックチェーンが構築され、すべて同じコンセンサスプロトコルによって保護されます。

HyperCoreの詳細

HyperCoreはHyperliquidの取引機能の基盤であり、ブロックチェーンの執行層に完全オンチェーンの無期限先物とスポット注文帳を直接組み込んでいます。注文の発注、キャンセル、取引の執行、清算処理など、すべてのアクションはHyperBFTが提供する1ブロックのファイナリティに基づいて実行されます。この透明性により、すべての参加者がリアルタイムでアクティビティを検証できるため、中央集権的なオペレーターへの信頼の必要性が軽減されます。パフォーマンス面では、HyperCoreの最適化により大幅なスループットが実現され、基盤となるソフトウェアの改良に合わせて継続的に拡張されます。

HyperCoreの注目すべき機能の一つは、Hyperliquid独自のパーペチュアル契約の一種であるハイパープ（Hyperps）のサポートです。ハイパープは従来のパーペチュアル契約と同様に機能しますが、外部のスポットまたはインデックスオラクルへの依存を排除​​します。代わりに、契約自体のマーク価格の8時間指数加重移動平均を用いて資金調達率を決定します。このメカニズムは、特にローンチ前の段階にある資産において、安定性を高め、操作に対する耐性を高めます。 

例えば、モメンタムによって価格が一方向に急激に押し上げられた場合、資金調達率はその後8時間にわたって反対ポジションを促すように調整されます。マーク価格は、信頼性を高めるために、中央取引所のプレローンチ・パープの加重中央値を採用しています。また、極端な乖離を防ぐための上限が設定されています。マーク価格は8時間EMAの10倍を超えることはできず、オラクル価格は月間平均の4倍に制限されています。原資産がBinanceやOKXなどの主要スポット市場に上場されると、ハイパープは自動的に標準パープに変換され、レバレッジオプションは当初の3倍の制限から増加します。トレーダーは、これらの契約における個別の証拠金要件と高いボラティリティの可能性に注意する必要があります。

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HyperCoreの設計はHyperEVMとのシームレスな統合も可能にし、スマートコントラクトはHyperEVMの流動性を、より複雑なアプリケーションに活用できるようになります。この相乗効果により、HyperCoreは、スピードとセキュリティを両立させ、要求の厳しいワークロードに対応できる効率的な金融ツールを構築するための基盤レイヤーとして位置付けられます。

HYPEトークン：トークノミクスとユーティリティ

HYPE Hyperliquidエコシステムのネイティブトークンとして機能し、トランザクション、ガバナンス、ネットワークセキュリティを強化します。最大発行枚数は1億トークンに制限されており、その配布は長期的な参加とコミュニティへの関与を重視しています。発行枚数の約38.888%は将来の発行と貢献者への報酬に充てられ、31%はジェネシストークンに充てられます。 空中投下 早期支援者向け。 

追加の部分はチームの取り組み、アドバイザー、そしてエコシステム開発を支援していますが、最近の提案では、安定性を高め、ハードキャップを撤廃するために総供給量を削減することが検討されています。現在、流通供給量は約3億3600万トークンで、突然の供給過剰を回避する慎重なリリーススケジュールを反映しています。

ユーティリティの観点から見ると、HYPEは主にHyperCoreとHyperEVMの両方の運用におけるガストークンとして機能します。ユーザーは、スポット資産のローンチなどのデプロイメントに対してHYPEでガス料金を支払います。このガス料金は、プロトコル収益によってトークンが買い戻される買い戻しメカニズムに貢献し、時間の経過とともに価値を支える可能性があります。 

HYPEは手数料以外にも、バリデーターのステーキングを可能にし、保有者はネットワークのセキュリティ確保と報酬獲得に参加できます。ガバナンスの側面では、トークン保有者はプロトコルのアップグレードやパラメータ変更などの提案に投票することができ、分散型の意思決定プロセスを促進します。例えば、バリデーターノードを稼働させるには、少なくとも10,000HYPEが必要であり、さらにネットワークの整合性維持に役立つ審査も行われます。この多面的な役割により、HYPEは単純な取引から複雑なスマートコントラクトの実行まで、日々の業務に不可欠なものとなり、保有者がプラットフォームに積極的に関与することを促します。

ハイパーリキッド金庫

HyperliquidのVaultは、ユーザーが資金をプールし、HyperCoreに直接組み込まれた効率性の高い自動取引戦略に従う手段を提供します。基本的に、Vaultは共有ウォレットとして機能し、リーダー（個人トレーダーまたは自動システム）が預金者に代わって取引を実行します。この仕組みにより、参加者はポジションを自ら管理することなくプロの戦略の恩恵を受けることができ、マーケットメイキングや資金調達レート裁定といった高度な戦術へのアクセスが民主化されます。

様々な種類があり、その中には、マーケットメイクと清算を担いながら取引手数料の一部を得るHyperliquidity Provider（HLP）のようなプロトコルVaultも含まれます。ユーザーはステーブルアセットやその他のトークンをVaultに預け入れ、リーダーはそれらをパーペチュアルまたはスポットに分配します。利益は手数料を差し引いた後、比例配分されます。手数料には通常、リーダーへのパフォーマンスカットが含まれます。Vaultの作成には、プラットフォームのインターフェースからパラメータを設定する必要があり、預金者は保有ポジションに応じていつでも引き出す​​ことができます。利点としては、高度な取引への受動的なエクスポージャーが挙げられますが、リーダーのパフォーマンス、市場のボラティリティ、そして潜在的な清算といったリスクも生じます。主要なVaultを分析すると、ユーザーベースは多様で、大規模な機関投資家の預金もあれば、小規模な個人投資家の預金もあることが分かり、システムの柔軟性が際立っています。Vaultは、高速注文執行などのHyperCoreの機能を活用して、主要DEXと同様の戦略を実行しています。

Hyperliquidでの上場の仕組み

Hyperliquidへの上場はパーミッションレス方式で行われ、中央集権型取引所のような手数料や承認プロセスといった障壁が排除されます。HYPEでガス料金を支払うことで、誰でもスポット資産を展開できるため、プロセスへのアクセスが容易で透明性が確保されます。展開者は、ペアから発生する取引手数料の最大50%を受け取るオプションを選択できるため、質の高い追加を奨励しながら、すべてのオンチェーン検証を可能にします。

新しいトークンについては、HIP-1規格により、コミュニティ入札によって初期流動性が設定されるダッチオークションによるローンチが促進されます。既存資産間の追加ペアも、トークンローンチとは別に、別のオークションを通じて展開できます。ステーブル資産は、オンチェーン基準を満たしていればクォート通貨として認められる場合があります。これは、USDHが初のパーミッションレス・クォート資産となったことに見られる通りです。コミュニティからのリクエストは、パーミッションレスなトークンの上場を促進することが多く、ハイパーリキッドは、ローンチされていないトークンがスポットで利用可能になるまでの橋渡しとして機能します。このライフサイクル全体（構築、ローンチ、取引）は、すべてHyperliquid上で行われるため、プロジェクトはゲートキーパーなしでアイデアから市場へと展開できます。

エコシステムの発展と将来の展望

Hyperliquidのエコシステムは、コミュニティ主導のイニシアチブとパートナーシップを通じて拡大を続けています。最近では、MonadやMeteoraといったアセット向けのハイパープ（ハイパートークン）がユーザーからのフィードバックに直接応えて追加されました。また、プラットフォームは初期貢献者への支援として、HypurrコレクションなどのNFTを配布しており、HyperEVMには4,600点ものNFTがデプロイされています。Token2049での炉辺談話などのイベントでは、エコシステムの成長やステーブルコインといったトピックが取り上げられ、多くの熱心な聴衆を集めています。

Hyperliquidはパフォーマンスとオープン性へのこだわりにより、より幅広い導入に有利な立場にあります。MetaMaskなどのツールとの統合と継続的な最適化により、トレーダーやビルダーにとって引き続き魅力的な選択肢であり続けます。

ソース：

• _{Hyperliquid ドキュメント: https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs}
• _{EIP-1559 概要 (Binance アカデミー): https://www.binance.com/en/academy/glossary/eip-1559}