ウォーレン対トランプのSEC：誰もが話題にする暗号通貨対決

エリザベス・ウォーレン上院議員 直面した 米証券取引委員会のポール・アトキンス委員長は2月12日、トランプ大統領就任式に寄付した仮想通貨企業に対する執行案件を取り下げたことについて声明を発表し、「執行による規制」を終わらせ、委員会を基本原則に戻すという自らのアプローチを擁護した。 

この論争を巻き起こした公聴会は、アメリカ銀行協会が 呼ばれます 規制の枠組みが最終決定されるまで、暗号通貨銀行の認可承認を一時停止する。

SEC の執行数は実際に減少しているのか?

ウォーレン氏は、SECによる複数の分野における執行の減少を示す公開データを提示した。証券取引委員会（SEC）による執行は2024年から2025年にかけて10.64%減少し、投資顧問に対する執行は23.71%、ブローカー・ディーラーに対する執行は29.51%減少した。

アトキンス氏はウォーレン氏の説明に異議を唱え、SECがまだ公式の年末決算を発表していないこと、そして執行上の優先事項に関するウォーレン氏の前提に異議を唱えた。氏は自身の任期を、規制の行き過ぎと見なす案件を追及するのではなく、投資家保護、秩序ある市場、そして資本形成に重点を置いた「原点回帰」の取り組みと位置付けた。

独立系調査会社コーナーストーン・リサーチは、2025年度の執行和解金が2024年度と比較して減少したことを確認したが、その減少理由については依然として議論が続いている。アトキンス氏の支持者は、前政権は実際の不正行為ではなく、登録問題に対して積極的な執行措置を講じていたと主張している。

「これはより広範なパターンの一部です。トランプ大統領の就任式に85万ドルもの巨額を寄付した暗号資産企業を見れば分かります」とウォーレン氏は指摘した。「彼らは投資家や消費者を騙した可能性があります。しかし、トランプ大統領が就任すると、SECはこれらの訴訟をまるで熱いジャガイモのように放棄し始めました。」

SECが暗号通貨企業に対する訴訟を取り下げたのはなぜですか?

ウォーレン氏は、トランプ大統領就任に貢献した大手仮想通貨プラットフォームに対する棄却された訴訟の概要を説明した。

• クラーケン：1万ドルを寄付し、訴訟は棄却された
• Coinbase：1万ドルを寄付し、訴訟は棄却された
• 双子座：1万ドルを寄付し、訴訟は棄却された
• バイナンス：トランプ一族のステーブルコイン事業に2億ドルの取引支援を提供、訴訟は棄却

アトキンス氏は、取り下げられた案件は前委員会の「登録問題」に関連していると説明した。登録違反は詐欺事件とは根本的に異なるため、この区別は重要である。ゲイリー・ゲンスラー前SEC長官は、ほとんどの暗号トークンが未登録証券であると主張し、執行重視のアプローチを採用した。業界擁護派は、SECがコンプライアンスに関する明確なルールを定めなかったため、登録が不可能だと反論した。

ウォーレン氏がアトキンス氏に、仮想通貨寄付者に対する進行中の訴訟を挙げるよう求めたところ、アトキンス氏はすぐには例を挙げることができませんでした。しかし、アトキンス氏は、SECが現在、法廷闘争ではなく立法を通じて明確なルールを確立しようとしているため、現在進行中の訴訟が少ないのは、えこひいきではなく政策の変更を反映していると主張しました。

登録と詐欺の議論とは何ですか?

暗号資産業界は長年、「執行による規制」と呼ばれるものについて不満を訴えてきた。企業は、以前のSECはどのデジタル資産が証券として適格であるかを明確にせず、登録を怠った企業を罰していたと主張していた。これにより、企業は規制上の義務を判断できず、コンプライアンスがほぼ不可能になった。

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アトキンス氏は、SECと商品先物取引委員会（CFTC）の監督権限を明確に定める2025年デジタル資産市場透明化法案の成立を提唱している。この法案は下院を通過し、上院での審議を待っている。

ウォーレン氏のような批判者は、このアプローチは詐欺師を逃がすものだと主張する。一方、支持者は、投資家を保護しつつ正当なイノベーションを可能にする実用的な枠組みを構築すると主張する。根本的な意見の相違は、取り下げられた訴訟が投資家への実際の損害を伴うのか、それとも不明確な規制環境における技術的な登録違反を伴うのかという点に集中している。

大統領恩赦事件はどうなったのか?

ウォーレン氏は、大統領恩赦を受け、その後 SEC の訴訟が取り下げられた 3 人の企業幹部について取り上げた。

• デボン・アーチャー年金受給者に60万ドル相当の価値のない債券を売却
• カルロスワトソン: 企業の財務実績について投資家を誤解させた
• トレバーミルトン投資家を騙し、トランプ陣営に1.8万ドルを寄付

アトキンス氏は、大統領の恩赦または恩赦を受けた個人に対する民事訴訟の提起の難しさを認めた。SECは技術的には民事訴訟を継続できるものの、大統領の恩赦は実際的な障害となると指摘した。

これは、刑事執行と民事執行の分離に関する複雑な法的問題を提起する。大統領が恩赦を与えた場合、それは根本的な行為が政府の更なる措置を正当化しないことを意味するのか、それとも民事規制当局は独立性を維持すべきなのか？

暗号通貨の法律はこれらの問題にどのように対処するのでしょうか?

アトキンスは繰り返し 提唱 明確なデジタル資産規制の議会通過を求めました。彼は上院議員に対し、法令の明確化は執行上の混乱を防ぎ、企業が証券規制や商品規制の対象となる製品かどうかを判断する際の不確実性を軽減すると述べました。

この法案は上院で障害に直面している。民主党は、仮想通貨業界から利益を得ている米国当局者との潜在的な利益相反に対処するため、倫理規定の追加を求めている。民主党は農業委員会で同様の修正案の提出を試みたが、失敗に終わった。上院本会議での採決には、彼らの支持が必要となる。

アトキンス氏は、交渉中の規制ギャップを埋めるために、SECとCFTCは「プロジェクト・クリプト」は、投資家保護を維持しながら、トークンの分類法と特定のブロックチェーン取引に対する潜在的な免除を開発しています。

ホワイトハウスは、ステーブルコインの報酬をめぐる意見の相違など、より広範な仮想通貨市場構造法案の勢いを鈍らせている未解決の問題で、銀行とデジタル資産企業間の膠着状態を打破しようと努めてきた。

IPO の開示と公開会社の要件についてはどうですか?

アトキンス氏は公聴会で、米国の企業情報開示要件があまりにも厳しくなり、リスクを明らかにするどころか、むしろ隠蔽していると主張した。彼は、2026年までに米国の上場企業数が過去数十年に比べて減少する一因として、情報開示の負担を挙げた。

同氏は、上場企業が年次報告の遵守に数十億ドルの費用を負担していると推定し、米国証券法の基礎概念である重要性に関する開示を「近代化、合理化、合理化」すると約束した。

この議論は長年にわたる議論を反映している。支持者は、過剰な情報開示要件は株式公開のコストを過度に高め、企業が非公開のままでいる期間を長くし、一般投資家の成長機会へのアクセスを制限すると主張する。一方、批判者は、厳格な情報開示は投資家を隠れたリスクから保護し、要件の緩和は企業の不正行為を誘発すると主張する。

米国の銀行が暗号通貨認可の一時停止を求めているのはなぜか?

アメリカ銀行協会は水曜日に意見書を提出し、通貨監督庁（OCC）に対し、デジタル資産関連企業に対する全国銀行免許の承認を遅らせるよう求めた。同協会は具体的な懸念事項を挙げた。

• 未完了の管財手続き破綻した仮想通貨銀行がどのように閉鎖されるかは依然として不明
• 不完全な連邦監督枠組み: 暗号資産銀行の監督体制は未確定

ABAは、 GENIUS法連邦準備制度理事会（FRB）と連邦預金保険公社（FDIC）を含む5つの機関による協調的な規則制定が必要となるため、完全な実施には「何年もかかる」可能性が高いと指摘した。OCCは、最近の認可認可の一部において、GENIUS法の将来的な遵守を条件としている。

銀行協会はOCCに対し、「忍耐強く、従来のタイムラインに照らして申請の決定の進捗状況を測らず、認可申請を進める前に各申請者の規制責任を十分に認識できるようにしてほしい」と求めている。

この立場は、不確実な規則の下で新規参入者が事業を展開することに対する従来の銀行業界の懸念を反映している。しかし、暗号通貨支持者は、このアプローチは既存の銀行を競争から守るものであり、真の規制上の欠陥を解消するものではないと主張するかもしれない。

結論

2月12日の公聴会では、アトキンス氏率いるSECの執行をめぐる深刻な対立が浮き彫りになった。ウォーレン氏のデータは執行措置の目に見える減少を示している一方、アトキンス氏は自らのアプローチが規制の行き過ぎを終わらせるものだと主張している。トランプ大統領就任式に数百万ドルを寄付した仮想通貨寄付者に対する訴訟が棄却されたことは、政治献金と執行決定の関係性について疑問を投げかけている。 

一方、米国銀行協会による仮想通貨認可の延期要請は、業界が直面する規制上の不確実性を浮き彫りにしている。上院で主要法案が停滞し、監督枠組みの導入も数年先になる可能性もある中、このアプローチが投資家を保護するのか、それとも詐欺を助長するのかは依然として疑問である。

リソース

1. 上院銀行委員会によるプレスリリースSECのアトキンス委員長との公聴会で、ウォーレン氏は企業犯罪者に対する訴訟を取り下げたトランプ政権の腐敗を非難した。

2. 最高投資責任者によるレポートSECのアトキンス氏、上院銀行公聴会でデジタル透明性法案を支持

3. アメリカ銀行協会からの手紙

4. 米国証券取引委員会によるプレスリリース：米国証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長の声明