バンガード、長年の抵抗の末に暗号通貨 ETF を採用：ユーザーにとって何を意味するのか？

ヴァンガードグループ運用資産総額（AUM）が約8兆ドル、顧客数が5000万人を超える大手資産運用会社である同社は、2025年12月2日より、証券顧客に対し、特定の仮想通貨上場投資信託および投資信託の取引を許可し始めた。 

12月1日に発表されたこの方針変更により、同社のこれまでのそのような商品に対する制限は終了し、ユーザーは次のような資産への規制されたエクスポージャーにアクセスできるようになります。 Bitcoin および Ethereum 使い慣れた投資手段を通じて。 

投資家にとって、これは直接的な保管なしにデジタル資産をポートフォリオに統合することが容易になることを意味します。しかし、これは2025年10月初旬以降、暗号資産全体の価値が大幅に下落するなど、市場のボラティリティが続く中でのことです。本稿執筆時点では、 暗号通貨の時価総額 2兆9,400億米ドルとなり、過去最高の4兆2,000億米ドルから大幅に減少した。 

バンガードの暗号通貨に対するスタンスは何でしたか? 

バンガードは、歴史的データに基づく低コストで多角的な戦略を重視した創業者ジョン・ボーグル氏が定めた投資原則に沿って、長らく仮想通貨に対して慎重なアプローチを維持してきた。 

2024年1月、米国証券取引委員会（SEC）は初のスポット・ビットコインETFを承認しましたが、バンガードは自社のプラットフォーム上で提供しないことを選択しました。また、同社は既存のビットコイン先物ETFへのアクセスも停止し、これらの資産は顧客基盤にとってボラティリティが高く、投機的すぎると判断しました。この決定は、スポット・ビットコイン商品を迅速に立ち上げ、販売促進したブラックロックやフィデリティといった競合他社の行動とは対照的でした。

 

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2024年半ばにイーサリアムETFのスポット取引が承認されたにもかかわらず、この抵抗は2024年から2025年にかけても続きました。バンガードの方針により、顧客はこれらの商品の取引を禁止され、より多くの選択肢を求める一部のユーザーから批判を受けました。同社幹部は、流動性リスクと長期的な投資目標との整合性に関する懸念を繰り返し強調しました。 

政策変更の詳細

新しいポリシーは、ビットコイン、イーサリアム、XRP、ビットコインなどの特定の暗号通貨を主に保有するETFと投資信託の取引を許可しています。 サンルームこれらの商品は、金ETFなどの他の非中核資産の取り扱い方法と同様に、バンガードの規制遵守および流動性基準を満たす必要があります。しかしながら、 ミームコインに結びついた資金ドージコインやペペをベースにしたものなど、投機性が高いため制限されたままとなっている。

バンガードは、独自の仮想通貨ETFや投資信託をすぐに立ち上げる予定はないことを明確にしている。バンガードの証券・投資部門責任者であるアンドリュー・カジェスキ氏は声明の中で、これらの商品は堅調な伸びを示していると述べた。 「仮想通貨ETFと投資信託は、市場のボラティリティが高い時期にも耐性があり、期待通りのパフォーマンスを発揮し、流動性を維持していることが証明されている。」 この評価は、2025年10月に暗号通貨ETFへの週次流入額が59億5,000万ドルに達した重要な市場イベントを受けて行われたものです。 

スポットビットコインETFの運用資産は2025年末までに約125億ドルに達し、ブラックロックのiShares Bitcoin Trustは最近の変動調整後、約70億ドルを保有しています。イーサリアムスポットETFの運用資産は、同時期に約18億ドルに達しました。 

これらの数字は、ゴールドマン・サックスが1.4億ドルのビットコインETF保有を報告しているなど、機関投資家の関心の高まりを強調している。 ハーバード大学の基金は同様の製品に4億4,300万ドルを割り当てている。

政策転換のきっかけは何だったのか？

この方針転換は、バンガードの経営陣交代と時を同じくしています。2024年7月、サリム・ラムジ氏が最高経営責任者（CEO）に就任しました。同社が社外候補者をCEOに起用したのはこれが初めてです。ラムジ氏は以前、ブラックロックのiShares部門を率い、iShares Bitcoin TrustをはじめとするETFの立ち上げを監督しました。ブロックチェーンとETF運用におけるラムジ氏の経験は、バンガードが仮想通貨へのアクセスを再評価する上で重要な要素の一つとなっています。

ティム・バックリー氏のリーダーシップの下、バンガードは反仮想通貨の立場を強化し、投機的なトレンドよりも証拠に基づく投資を重視しました。ラムジ氏のアプローチは、同社の中核となる基準を維持しながら、顧客のニーズに応えることを優先しているように見えます。この社内的な変化と、SECによる特定の仮想通貨ETFに対する監督の緩和といった外部規制の動向が相まって、12月の発表につながりました。

バンガードの顧客にはどのような影響がありますか?

バンガードの証券顧客にとって、この変更は、ウォレット管理や取引所の口座開設を必要とせずに、規制された方法で暗号資産に投資できる手段となります。ユーザーは、ブラックロックのiShares Bitcoin TrustなどのビットコインETFやイーサリアムベースのファンドをスポット取引できるようになり、従来の株式や債券に加えて既存のポートフォリオに組み込むことができます。特に、XRPやSolana ETFが決済システムやスマートコントラクトアプリケーションにおける可能性に注目が集まる中、これは分散投資を求める個人投資家にとって魅力的な選択肢となるでしょう。

Xなどのプラットフォームにおける初期の反応は、特にXRP ETFへのユーザーの関心を示しており、一部の人々はXRP ETFがこれらのトークンの新たな個人投資家への参入機会を創出していると指摘しています。ただし、バンガードはこれらを非中核投資として扱い、他のETFと同じ取引規則が適用されることをお客様はご承知おきください。 

全体として、バンガードの決定は伝統的な金融セクターに影響を与える可能性があります。同社の顧客基盤を背景に、このアクセスは市場に数十億ドルの追加資金を流入させ、ビットコインやイーサリアムといった資産の流動性と価格安定性を高める可能性があります。今後6～12ヶ月間、ETFのパフォーマンスが好調を維持し、SECやCFTCなどの規制当局がより明確な指針を示す場合、バンガードは独自の仮想通貨ファンドの開発に関する姿勢を見直す可能性があります。現時点では、同社の方針は、ボラティリティの高い時期に流動性が実証されているサードパーティのファンドに重点を置いています。

最終的な考え

バンガードが仮想通貨ETFを認めたのは、同社の投資枠組みに対する慎重な調整を表しており、ミームコインのようなより投機的な選択肢を除外しながら、主力の仮想通貨商品へのアクセスを顧客に提供している。 

この変化は、新たなリーダーシップによって推進され、実証済みのETF流動性に支えられており、スポットビットコイン資産が125億ドルに達した市場におけるユーザー需要に応えるものです。2025年後半の1兆ドルの下落のような継続的なボラティリティを考慮すると、投資家はこれらの選択肢を個人のリスク許容度と照らし合わせて評価することをお勧めします。 

ソース：

• ブルームバーグレポート - バンガードは自社のプラットフォーム上で仮想通貨ETFの取り扱いを許可する
• 前衛 - 企業情報と洞察
• ヤフーファイナンス - ヴァンガード、1年間の暗号通貨禁止を撤回
• ヴァンガードニュースリリース - サリム・ラムジ氏のCEO就任