StellarのTVLが200億ドル近くに急上昇、その背景には何があるのか​​？

ステラーの（@StellarOrgDeFiの総ロック額（TVL）は2026年4月下旬に初めて2億ドルを超え、DefiLlamaによると4月24日にはオンチェーンの数値が1億9741万ドルを記録し、その後数日間は一時的にこのマイルストーンを上回った。その原動力は 誇大広告 サイクルまたはトークンインセンティブ。これはトークン化された実体資産（RWA）、具体的にはSpikoが発行するマネーマーケットファンドとトークン化された米国および欧州財務省証券です。 オンド 金融、そしてフランクリン・テンプルトン。

その成長は際立っている。なぜなら、 層1 また、レイヤー2チェーンは2026年まで流動性が低下している。一方、ステラは逆の動きを見せ、2025年まで前年比284%のTVL成長を記録し、その勢いを第1四半期と第2四半期にも引き継いだ。

急増の規模はどれくらいだったのか？

StellarのDeFi TVLは2024年11月時点で1200万ドル未満だった。2025年5月までに約4600万ドルに達した。最初の大きな飛躍は2026年1月に起こり、それまでの最高値を記録した。 近く 1億9600万ドル。一時的な調整の後、ネットワークは4月24日に2億ドル弱の新たなピークを記録し、その後数日間は日中の急騰でその水準をわずかに上回った。

それ以来、TVLは落ち着きを見せている。2026年5月27日現在、DefiLlamaにおけるTVLの時価総額は1億6112万ドルで、4月のピーク時からは減少しているものの、1年前の水準の約7倍となっている。Stellarにおけるステーブルコインの時価総額も反落し、過去7日間で23.15%減少し、3億2373万ドルとなっている。

しばしば混同される2つの数値を区別しておく価値がある。DefiLlamaのチェーンTVLは約2億ドルで、ピーク時のネイティブDeFiアクティビティ、例えば貸付市場への預金やDEXの流動性などを反映している。RWA.xyzによると、Stellar上のトークン化された資産の総額は65の発行で2.4億ドルに達し、ネットワークは世界第8位にランクインしている。そのうち1.8億ドルは41の発行による分散型（パーミッションレス）資産で、Stellarは第4位にランクインしている。 Ethereum, BNB チェーン、そして サンルーム残りの5億7970万ドルは、24の発行にわたる（許可制の）資産として存在し、送金は制限されています。RWAの流入はDeFiのコンポーザビリティを高め、オンチェーンTVLを押し上げます。

どのプロトコルが首都を巻き込んだのか？

Stellarの機関投資家向けリスク加重資産（RWA）の大部分は、ごく少数の発行体から得られている。

Spikoは支配的なプレーヤーです。フランスの規制を受けたユーロとドルの国庫短期証券トークンの発行者（EUTBLSpikoは、現在、7つのチェーン全体で12億2800万ドルの資産のうち、5億6310万ドルの資産をStellar上で保有している。StellarはSpikoの最大の展開先であり、 アービトラム 4億1160万ドル、ポリゴンは1億694万ドル。

SpikoのTVL曲線がそれを物語っています。 バラ 2025年後半の約9億ドルから2026年初頭までに1.2億ドル以上に増加すると予測されており、最も急激な増加は1月から始まっている。これは、StellarのチェーンTVLが史上最高値の約1億9600万ドルに達したのと同じ月である。

Ondo Financeは、トークン化された短期米国債利回り商品を通じて、さらに1億2300万ドルをネットワークにもたらしました。Franklin Templetonのトークン化されたマネーマーケットファンドであるBENJIもStellar上で稼働を開始しており、WisdomTreeは約2400万ドルを追加しています。

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Messariの2026年第1四半期レポートは、累積的な影響を追跡している。ステーブルコインを除くStellarのRWA時価総額は、四半期ごとに91%増加し、第1四半期開始時の7億9600万ドルから四半期末には15億2000万ドルに達した。4月11日には20億ドルを突破したが、これは主にトークン化された政府財務資産によるものだ。

ネイティブ DeFi 制度的な流れと並行して成長してきた。 Stellarの主要レンディングプロトコルであるAquarius Stellarは、第1四半期を通じて前期比25.9%拡大し、TVLは約1億1000万ドルに達しました。トレーディング面では、Aquarius Stellarが51.69万ドル、Stellar DEXが25.86万ドルに達し、4月のピーク時にはネットワーク全体で7日間のDEX取引量が26.24%増加しました。

そろばんはどのような役割を果たしたのか？

Sorobanは技術的な突破口となる。2024年のメインネットローンチ以前は、Stellarはトークン化された資産の移動は可能だったものの、貸付市場、AMM（自動マーケットメーカー）、プログラム可能な利回り商品などをホストすることはできなかった。そのため、RWA（リスク加重資産）発行者は、DeFi（分散型金融）のコンポーザビリティを持たない決済手段としてネットワークを利用するしかなかった。

SorobanはRustベースの技術を追加することでそれを変革した。 スマート契約 同時に、Stellarの既存の強みである、1件あたり0.00001ドル未満の手数料、迅速な決済処理、そしてCircle、MoneyGram、Franklin Templetonとの長年にわたる決済業務で培われた規制上の実績を維持します。

その結果、規制対象の財務商品が同一のブロックチェーン上で決済、組成、そして利回りを得ることができる環境が実現する。これは、金融機関が長年パブリックブロックチェーンに求めてきた設計理念そのものだ。

インフラプロバイダーも注目している。RedStoneは2026年3月にStellarメインネット上でローンチし、Franklin Templetonのトークン化されたマネーマーケットファンドであるBENJIのフィードを含む10種類のリアルタイム価格フィードを提供している。同社は、Spikoのネットワーク上での規模の大きさをローンチの理由として挙げている。

Stellarは現在どのような状況にあるのか？

5月下旬現在、状況は一進一退だ。総保有額（TVL）は1億6100万ドルまで減少。ネットワーク上のステーブルコイン供給量は今週大幅に減少し、XLMは年初の水準を大きく下回る0.15ドルで取引されている。決済需要と投機的な価格変動との乖離は、XLM保有者を苛立たせ続けている。

より興味深いのは、今後の展開です。5月27日、DTCCとStellar Development Foundationは、ネットワーク上でDTCが管理する資産のトークン化を可能にする計画を発表しました。最初の資産は2027年前半にトークン化される予定です。DTCCは年間数兆ドル規模の従来型証券の決済を行っており、この動きによってStellarは既存の決済システムに直接接続されます。CircleのCCTPは5月19日にStellar上で稼働を開始し、既にStellarを使用しているウォレット、取引所、DeFiレンディングプロトコルとネットワークを接続しました。 USDC5月6日にはプロトコル26（ヤードスティック）がメインネットにリリースされ、暗号化ホスト機能、整数演算の改善、および侵害された台帳エントリを凍結する機能が追加されました。

Spikoはトークン化された財務商品を継続的に提供している。Templarは4月1日にCentrifugeとEtherfuseのペーパーを用いてRWAレンディングを開始した。トークン化は暗号資産における最もクリーンな成長シナリオであり続けており、Stellarは現在、Ethereumや主要なL2と並んでトークン化された財務活動において高い地位を占めている。

ステラのチェーンTVL（総資産額）が200億ドルに達したことは、イーサリアムやソラナと比べると絶対額としては小さい。より重要なのは、その資本の構成だ。ステラのTVLは、利回り追求型の排出量ファーミングによるものではない。規制対象商品に投資された機関投資家の資金であり、市場全体が混乱しても資金が滞留しやすい性質を持っている。

ソース：

• デフィラマ - ステラチェーンのTVL、ステーブルコインの時価総額、および過去のデータ
• デフィラマ - チェーンごとに分散された資産価値を持つSpikoプロトコルTVL
• RWA.xyz - RWA のランキング表（分散型（パーミッションレス）および表現型（パーミッション型）トークン化資産価値をチェーン別に網羅）
• メサリ - Stellarの現状に関する2026年第1四半期レポート（RWAの時価総額成長率とプロトコルレベルの指標を網羅）
• レッドストーンブログ - Spiko TVLを参照したOracleの導入発表
• DTCCの - Stellar上でのDTC保管資産のトークン化に関する発表
• ステラ（@StellarOrg） - プロトコル26メインネットのローンチ、Circle CCTP、およびDTCCとの提携に関する発表