米国証券取引委員会によるプロジェクト・クリプト：その中身

米国証券取引委員会によるプロジェクト・クリプト

米国証券取引委員会（SEC） 打ち上げ 「プロジェクト・クリプト」は、従来の金融市場をブロックチェーンベースのシステムに移行させることを目的とした政策イニシアチブです。SECのポール・アトキンス委員長がワシントンD.C.のアメリカ・ファースト政策研究所で発表したこの動きは、米国におけるデジタル資産と市場インフラの扱いにおける重要な規制の転換を示すものです。

このプロジェクトは、米国を「世界の暗号通貨の首都」にするというドナルド・トランプ大統領の目標に沿ったものであり、今後デジタル資産がどのように規制され、サポートされるかについていくつかの新たな優先事項を導入する。

「米国を世界の仮想通貨の中心地にするというトランプ大統領のビジョンを実現するには、SECは市場をオフチェーン環境からオンチェーン環境に移行することの潜在的な利益とリスクを総合的に考慮する必要がある」とSECのポール・アトキンス委員長は述べた。

伝統的な市場とブロックチェーン技術の橋渡し

アトキンス議長は演説の中で と SECの多くの規則は時代遅れで、インターネット以前の時代に設計されている。彼は、これらの規則は、ブローカーやカストディアンといった従来の仲介業者を、必要のないシステムに強制的に組み込むために使われるべきではないと主張した。SECは、ブロックチェーン対応、すなわち「オンチェーン」市場システムを反映させるため、これらの旧来の規則の改訂を開始する予定だ。

これらの更新の目的は次のとおりです。

• デジタル資産の分類を容易にする
• トークン化された証券に関する法的明確性を提供する
• 暗号資産保管法の近代化
• いわゆる「スーパーアプリ」の成長を支援する
• 米国を拠点とするイノベーションを奨励し、規制の負担を軽減する

このアプローチは、SECのこれまでのスタンス（執行措置に頼り、規制の明確さを欠いていたことが多かった）からのより広範な転換を反映しています。現在、SECは積極的な政策重視のアプローチを採用しています。

デジタル資産の分類とトークン化の明確化

プロジェクト・クリプトの最も重要な側面の一つは、SECがほとんどの暗号通貨が  これは、ほぼすべてのデジタルトークンを証券法の対象としていた従来の解釈と矛盾しており、開発者や投資家にとって法的紛争や不確実性につながることが多々ありました。

アトキンス委員長は、SEC が以下の点を明確に定義する正式なガイドラインを発行すると述べました。

• セキュリティトークンとは何か
• 商品として認められるもの
• 現在の登録法の適用除外となるトークン

これは、米国に拠点を置く暗号資産企業が予測不可能な法執行を回避するために海外に拠点を移していることを考えると、特に重要です。トークン化された証券、ステーブルコイン、その他のブロックチェーンベースの金融商品には、合法的な発行と取引に関するより明確なルールが与えられるでしょう。

暗号資産の保管と自己保管の権利

もう一つの重要な発表は、自己管理に関するものです。アトキンス氏は、アメリカ人は第三者の保管機関に頼ることなく、自らのデジタル資産を保有する権利があると強調しました。この声明は、特にウォレットプロバイダーとウォレット利用者にとって重要です。 分散型ファイナンス（DeFi） プラットフォーム。

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Project Crypto では:

• SECはデジタルウォレットと鍵管理システムを含むように保管規則を改正する予定です。
• カストディアンは規制されますが、個人がカストディアンの活用を義務付けられることはありません。
• 規制は、集中型と分散型の両方の保管オプションをサポートします。

この変化は、暗号資産保有者は従来の証券を保有する者と同じ所有権を持つべきであることを認めるとともに、セキュリティと詐欺防止に関する懸念にも対処しています。

スーパーアプリと合理化されたライセンス

SECはまた、「スーパーアプリ」、つまりユーザーが単一のインターフェースから幅広い金融サービスにアクセスできる多機能プラットフォームのサポートも計画しています。例としては、以下のようなものがあります。

• Coinbaseの新しいBaseアプリ
• Robinhoodの証券+暗号通貨プラットフォーム
• Krakenの統合取引アプリ

これらのアプリでは、多くの場合、ユーザーは暗号通貨と、トークン化された株式や債券などの従来の金融商品の両方にアクセスできます。

新しい計画に基づき、SEC は以下のことに取り組みます。

• これらのプラットフォームのライセンス構造を簡素化する
• 規制機関間の重複を減らす
• アプリが矛盾した監視なしに証券と非証券の両方を提供できるようにすること

アトキンス委員長は、現行の規制ではこうしたアプリが複数の相反する管轄権に委ねられていると述べた。これらの要件を簡素化することで、米国は暗号通貨開発にとってより魅力的な国となり、ユーザーエクスペリエンスも向上するだろう。

執行による規制の終焉

アトキンス委員長の下、SECは「執行による規制」（不明確な規則を遡及的に適用する慣行）から脱却しました。代わりに、Project Cryptoは以下に重点を置いています。

• 暗号資産関連ETFの事前承認
• ガイダンス文書の発行（例：ステーキング収入は証券ではない）
• 合法的なトークンの発行とDAOのための明確な道筋

これはと一致します 最近の推奨事項 ホワイトハウスのデジタル資産ワーキンググループは、初期段階の暗号通貨プロジェクトに対する規制の調整と猶予期間の拡大を求めた。

CFTCとの共同監視

Project Crypto は、暗号通貨セクターに対する二重の規制監督もサポートしています。

• SECは証券関連の暗号商品を引き続き取り扱う。
• CFTCはスポット暗号市場（例： Bitcoin, Litecoin)

この明確な責任分担により、両機関間の対立が軽減され、米国で運営される暗号通貨取引所により良い法的基盤が提供されると期待される。

プロジェクトを支える技術的および法的開発

Project Crypto が開始されて以来:

• SECは暗号資産ETFの現物創設と償還を承認した
• プルーフオブステークチェーンにおけるステーキング収入に関する税制を明確化した
• オンチェーンソフトウェアシステムとDeFiプラットフォームをサポートするガイダンスを発行しました
• トークン化された金融インフラを反映するための規則の更新を公に支持した。

つまり、Project Crypto は単なるスピーチや政策概要ではなく、具体的な決定やルールの更新を通じてすでに実施されているのです。

結論：Project Cryptoの実際の意味

プロジェクト・クリプトは米国における新たな規制アプローチの兆しであり、SECは以下のことに積極的に取り組んでいます。

• 現代のオンチェーン金融システムに合わせて時代遅れのルールを更新する
• デジタル資産に関する明確で一貫性のあるガイドラインを作成する
• 仲介者や中央集権的な管理者を強制することなくイノベーションをサポートする
• 取引プラットフォームと金融アプリのコンプライアンスを合理化

プロジェクト・クリプトは、将来の約束を憶測するのではなく、既存のシステムをブロックチェーン技術との互換性を高めることに重点を置いています。これらの変更は、暗号資産ビジネスを米国に留め、自己管理などのユーザーの権利を促進し、金融セクター全体の監督体制を近代化することを目指しています。

＜ご参考＞

1. 米国証券取引委員会のポール・アトキンス委員長の声明: https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-digital-finance-revolution-073125

2. CNBCレポート: https://www.cnbc.com/2025/07/31/sec-debuts-project-crypto-to-bring-us-financial-markets-on-chain.html

3. フォーチュンレポート: https://fortune.com/crypto/2025/07/31/the-sec-just-unveiled-project-crypto-what-you-need-to-know/