世界初の「予測市場ETF」が登場

ウォール街は、証券口座から選挙に賭けられるようにしたいと考えている。

3つの資産運用会社が、米国証券取引委員会（SEC）に予測市場型上場投資信託（ETF）の立ち上げを申請しました。これは1週間前には存在しなかった商品カテゴリーです。承認されれば、これらのファンドは、一般投資家にPolymarketやKalshiのような暗号資産プラットフォームを利用することなく、米国選挙結果に賭ける手段を提供します。

それはある意味ワイルドなので、ワイルドに聞こえます。

Bitwise はいったい何のために申請したのでしょうか?

2026年2月17日、ビットワイズ・アセット・マネジメントは、「PredictionShares」という新ブランド名で6つのETFの目論見書を提出しました。提案されたファンドはNYSE Arcaに上場し、2つの主要な米国選挙サイクルをカバーする予定です。

2つのファンドは2028年大統領選挙を予測しており、1つは民主党の勝利、もう1つは共和党の勝利を予測しています。さらに2つのファンドは、2026年中間選挙後の米国上院の過半数獲得を目標としており、これも政党ごとに分かれています。最後の2つのファンドは、同じく下院の過半数獲得を目標としています。

各ファンドは、純資産の少なくとも80%を、商品先物取引委員会（CFTC）規制の取引所で取引されるバイナリーイベント契約に投資します。これらの契約は、予測された結果が実現した場合に1ドル、実現しなかった場合に0ドルで決済されます。したがって、株価は、特定の結果に対する市場のリアルタイムの確率推定を実質的に反映しています。

落とし穴があります。もしあなたの政党が負けたら、ファンドの価値はほぼ全て失われます。これは分散投資されたインデックス投資ではなく、ETFに組み入れられた方向性投資です。

他に誰がレースに参加していますか?

ビットワイズは孤立無援で申請したわけではない。ラウンドヒル・インベストメンツが先に申請し、2月13日に6つの類似ファンドのラインナップを提出した。グラナイトシェアーズも同日、ビットワイズに続き、ほぼ同一の6つのファンドを独自に提案した。

発行体は 3 社、提案ファンドは 18 件であり、業界がここに多額の資金を投入していると見ているという明確なシグナルです。

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ビットワイズのCIOマット・ホーガン氏は、予測市場は規模と重要性の両面で拡大しており、顧客からの需要が同社に行動を促したと述べた。ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏はより率直に、今回の申請はあらゆるものの金融化とETF化という、より広範な傾向の一環だと述べ、今後さらに多くの申請が行われる可能性が高いと付け加えた。

なぜ今なのか？

予測市場の取引量は急増しています。このセクターは、政治的二極化とイベントドリブンな投機への関心の高まりを背景に、2026年1月だけで15.4億ドルの取引量を記録しました。Polymarketのようなプラットフォームは、2024年の米国大統領選挙期間中に記録的な取引量を記録し、その勢いは今も衰えていません。

Further Venturesの投資専門家、ガネーシュ・マヒダール氏は、Decryptに対し、ヘッジファンドやクオンツ運用会社はこれらの市場が提供する流動性に惹かれていると語った。同氏は、イベント契約分野にとって、より幅広い個人投資家層に規制されたアクセスを提供することは自然な流れだと述べた。

タイミングは、より広範な市場動向とも一致しています。ここ数週間、スポットビットコインETFのリターンは比較的低調で、暗号資産ファンドからの資金流出が相次いでいるため、発行体は投資家の資金を引き付けるための新たなテーマを模索しています。選挙賭博はまさにその好例です。

リスクは何ですか？

規制の状況は未だ決着に程遠い。SECはこれらの申請をまだ承認しておらず、CFTCは政治イベント契約が規制の枠組みの中でどのような位置づけにあるか検討中だ。SECはこれまで、一部の選挙市場をゲーム商品として分類することで規制しようと試みてきたが、カルシ氏に有利な米国裁判所の判決により、いくつかの道が開かれた。

情報操作への懸念もある。コモド・プラットフォームのCTO、カダン・シュタデルマン氏は、政治予測市場が内部関係者に機密情報を利用した取引の手段を与え、選挙に外部からの影響力が及ぶ可能性があると警告した。

州の規制当局も反発している。Coinbaseの予測市場製品は最近、無認可のスポーツ賭博疑惑でネバダ州の規制当局から非難を浴びた。一方、Polymarketはマサチューセッツ州で州レベルの訴訟を起こされている。その後、CFTC（米商品先物取引委員会）は予測市場に対する連邦政府の独占的権限を主張する裁判所への提出書面を提出し、既に複雑な管轄権争いに新たな一段の深みを与えている。

次に何が起こる？

3件の申請はすべて暫定的なものです。SECは標準的な審査期間を設けており、コメントを出したり、変更を要求したり、あるいは提案を完全に却下したりする可能性があります。手続きが順調に進めば、最も早い導入は2026年の中間選挙前に実現する可能性があり、実際の選挙サイクルでこれらの製品がどのように機能するかを検証する実戦的なテストケースとなるでしょう。

暗号通貨ネイティブのユーザーにとって、この概念はすでによく知られています。 ポリマーケット カルシ氏とジョン・マクレラン氏はこれを実践してきました。違いは流通です。選挙予想をETFに組み込むことで、退職金口座、ロボアドバイザー、そして標準的な証券プラットフォームに表示され、より幅広い顧客層に予測市場を届けることができるようになります。

規制当局がそれに備えているかどうかは全く別の問題だ。

ソース：

• 解読する - ビットワイズ、ラウンドヒル、グラナイトシェアーズETFの申請に関する詳細なレポートと、ガネーシュ・マヒダール氏とカダン・スタデルマン氏の専門家による解説
• クリプトニュース - Bitwise PredictionSharesの申請詳細とファンド構造のカバー
• 合同グラフ - ジェームズ・セイファートの解説付きで、3社の提出書類をレポート
• BeInCrypto - 機関投資家の関心分析と15.4億ドルの取引量データ
• ブロック - 州レベルの執行措置やCFTCの管轄権主張を含む規制の文脈
• Casino.org - GraniteSharesファンドの構造と選挙後の再編計画に関する追加の詳細