プルームとブラックオパール、マース・キャピタルの200億ドルの融資を受けブラジルのクレジットカード決済をトークン化

プルームネットワーク 慣れています トークン化する ブラックオパル・ファイナンスが立ち上げ、マーズ・キャピタル・アドバイザーズから2億ドルの3年間のアンカーファシリティを裏付けとする、新たな機関投資家向け商品「GemStone」を通じて、ブラジルのクレジットカード売掛金を担保します。この仕組みにより、ブラジルの加盟店は分割払いを何ヶ月も待つことなく即座に現金を受け取ることができ、投資家は実際の決済フローに連動した米ドル建ての利回りを得ることができます。

GemStone とは何ですか? なぜ重要なのですか?

GemStoneは、ブラジルのクレジットカード売掛金を実売として購入し、VisaおよびMastercardの決済システムを通じて決済するトークン化されたクレジット商品です。売掛金の所有権は、C3レジストリを通じてブラジル中央銀行に登録されています。

ブラジルの決済システムでは、消費者はクレジットカードでの購入を分割払いすることが可能で、多くの場合12ヶ月以上の支払い期間が認められています。カード取引の約70%がこのシステムを採用しています。消費者は恩恵を受ける一方で、加盟店はキャッシュフローの遅延に直面しています。これにより、約100億ドル規模の規制対象売掛金ファイナンス市場が形成されています。

GemStoneはこのシステムに組み込まれています。加盟店は将来のカード決済を割引価格で販売し、前払いで現金を受け取ります。投資家はこれらの売掛金に対するトークン化されたエクスポージャーを購入し、全額決済時にスプレッドを獲得します。

トークン化構造はどのように機能しますか?

GemStoneは合法的な売買を通して事業を展開しています。つまり、売掛金の所有権、権利、およびリスクはすべて、購入時に販売業者からBlackOpalに移転します。

主な構造要素は次のとおりです。

• ブラジル中央銀行C3レジストリに記録された売掛金の所有権
• VisaおよびMastercardの決済インフラを介した自動収集
• 加盟店への返済に依存しない
• 米ドル建て、為替ヘッジされた投資家のリターン
• 支払いが確定するとトークンは全額償還されます

加盟店は通常、1ドルあたり約95セントを即時に受け取ります。カードネットワークが後日全額支払いを行うと、投資家は100セントを受け取ります。この差額が利回りを生み出します。

投資家はどのくらいの利回りを得ているのでしょうか?

BlackOpalによると、トークン保有者は為替リスクをヘッジした上で、米ドル建てで年率約13%の利回りを得ることができるとのことだ。ちなみに、米国10年国債の利回りは約4.2%である。

リターンはレバレッジや価格投機ではなく、支払いのタイミングから生まれます。

信用リスクは限定的ですか?

ブラックオパールによると、ジェムストーンは加盟店の引受やバランスシートへの依存は行いません。代わりに、カード会員が既に負っている売掛金を、世界中のカードネットワークで決済された状態で買い取ります。

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カード保有者が債務不履行に陥った場合、損失はトークン保有者ではなくカード発行会社が負担します。これにより、リスクは新興市場の信用リスクから既存の決済インフラへと移行します。

同社によれば、ブラックオパールの以前の製品であるリキッドストーンは同じ構造を採用しており、債務不履行はゼロだったという。

資本と監督を提供するのは誰ですか?

このローンチは、スイスに拠点を置き、約200億ドルの資産を運用する運転資金専門会社、マーズ・キャピタル・アドバイザーズからの2億ドルのアンカーファシリティによって支えられています。ドラウプニル・キャピタルは、単独のリードアドバイザーおよび資本導入パートナーを務めました。

資産容量が1億ドルを超えることから、BlackOpalは、ブラジルの売掛金エクスポージャーを求めるオフショア機関投資家にとっての主要なアクセスポイントとしてGemStoneが拡大すると予想しています。

この製品にPlume Networkが使用されるのはなぜですか?

Plumeは、GemStoneを支えるトークン化とオンチェーン・インフラを提供しています。このネットワークは、暗号資産固有のインセンティブではなく、オフチェーンの経済活動から収益を生み出す実世界資産（RWA）に焦点を当てています。

Plume は、プライベート クレジット、財務商品、GemStone で使用されるような短期売掛金を含む機関投資家向け RWA の決済および分配レイヤーとしての地位を確立しています。

これは、Plume のより広範な RWA 戦略にどのように適合するのでしょうか?

ジェムストーンは、最近のRWA金庫を含む、プルームリンクインフラ上の一連のRWAの立ち上げに続くものである。 展開 on サンルームこれらの金庫では、ユーザーは 安定したコイン WisdomTree、Hamilton Lane、BlackOpal、Securitize などの発行体から規制資産に裏付けられた利回りを獲得できます。

PlumeのVaultトークンは流動性があり、構成可能です。 DeFi アプリケーションに入力したり、流動性プールに入ったり、利回りを獲得し続けながら担保として使用したりできます。

このアプローチは、インフレ的なトークノミクスによってもたらされる合成収益から、実際の支払いフローから得られる収入への移行を反映しています。

ブラジルがトークン化された売掛金の主要市場である理由

ブラジルは既に、自動売掛金登録システムや中央銀行主導のデジタル通貨イニシアチブ「DREX」など、先進的な金融インフラを整備しています。また、不動産や債券のトークン化にも積極的に取り組んでいます。

これらの要因により、ブラジルは、明確な法的枠組み、自動化された支払いレール、集中化された所有権登録が不可欠な、GemStone のような製品にとって実用的な市場としての地位を確立しています。

結論

GemStoneはPlume Networkを活用し、ブラジルのクレジットカード債権を法的に認められた資産としてトークン化し、グローバルカードネットワークを通じた自動決済を実現します。Mars Capitalから200億ドルの出資を受けたこの商品は、加盟店に即時の流動性を提供し、投資家には実際の決済フローに連動した米ドル建ての利回りを提供します。この構造は加盟店の信用リスクを排除し、確立された決済システムを活用し、トークン化が国債を超えて成熟した金融市場にどのように適用されているかを示しています。

その他情報

1. ブラックオパールによるプレスリリースブラックオパル、ブラジルのクレジットカード債権をトークン化するために200億ドルを調達、新興市場の利回りから信用リスクを排除

2. XのPlume Network: 投稿数（2026年1月）

3. プルームネットワークのドキュメント: プルームネットワークについて