ナスダックがウォール街の株式をトークン化するためにクラーケンを採用、それがあなたにとって何を意味するのか

ナスダックは 発表の 仮想通貨取引所クラーケンの親会社であるペイワードと正式な提携を結び、株式やその他の上場投資商品のトークン版を発行・取引するためのシステムを開発します。このプラットフォームは2027年上半期に運用開始予定で、トークン化された株式には議決権行使や配当支払いなど、普通株式と同様のコーポレートガバナンス上の権利が付与されます。

株式トークン化とは何か？そしてなぜ重要なのか？

トークン化とは、株式、債券、ファンドなどの金融資産を、ブロックチェーン上で取引可能なデジタルトークンに変換するプロセスです。ブロックチェーンは分散型台帳であり、本質的には透明性と改ざん耐性を備え、中央の仲介機関に依存しない共有記録管理システムです。

ナスダックのモデルでは、トークンの譲渡は、裏付けとなる証券自体の法的譲渡を意味します。これは、実際の所有権を譲渡することなく株価の動きを再現する合成株式契約とは重要な違いです。 

ナスダックは、ブロックチェーンの記録が発行者の公式株式登録簿に直接接続され、トークン化された株式と従来の株式の間で完全な法的および規制上の同等性を維持するようにシステムを特別に設計しています。

上場株式には、トークン化された株式と従来型の株式という2つの既存の形態があり、これらは米国における事実上すべての株式取引の清算・決済を担う米国機関である米国預託信託決済機構（DTCC）を通じて決済されます。この連携により、2つの形態は相互に互換性を保ちます。

Nasdaq と Kraken のパートナーシップはどのように機能しますか?

この提携は、ナスダックの規制された市場インフラと、機関投資家向け取引システムとブロックチェーンネットワーク間で証券を移動させるトークン化レイヤーであるクラーケンのxStocksプラットフォームを連携させるものです。目標は、ナスダックが「株式トランスフォーメーション・ゲートウェイ」と呼ぶものを構築することです。これは、発行者と投資家が、規制上の保護や価格の整合性を損なうことなく、許可型金融ネットワークとオープンで許可のないブロックチェーンネットワーク間で証券を移動できるようにする橋渡しとなるものです。

許可型ネットワークは、従来の証券取引所のように、参加者が既知で審査済みのクローズドシステムです。一方、許可なし型ネットワークは、イーサリアムのように誰でも参加できるオープンブロックチェーンです。両者の間にコンプライアンスに準拠した橋渡しを構築することは、資産トークン化における中心的な技術的課題の一つであり、今回の提携はナスダックによるこの課題解決への直接的な試みです。

Krakenは流通パートナーとして機能します。この契約により、ナスダック上場株式の1対1トークン版が、米国外、特に欧州をはじめとする国際市場におけるKrakenの顧客に提供されることになります。

ペイワードとクラーケンの共同CEO、アルジュン・セティ氏は、この提携は、従来の流通が制限されていた市場へのアクセスを拡大し、取引と融資のワークフロー全体にわたって米国の顧客の担保効率と資本の流動性を向上させることを目的としていると述べた。

どのような企業アクションが自動化されるのでしょうか?

この取り組みの具体的な焦点の一つは、ブロックチェーン自動化による企業活動の効率化です。対象となる分野は以下のとおりです。

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• 代理投票により、株主はトークン インフラストラクチャを通じて直接企業の意思決定に参加できます。
• 配当金の支払いは、現在の複数段階の決済チェーンではなく、自動的に処理されます。
• 株主エンゲージメントは、上場企業に投資家とのコミュニケーションや投資家の特定のためのより直接的なツールを提供します。

「トークン化は、常時接続の金融エコシステムのメリットを最大限に引き出す可能性を秘めています。投資家の市場へのアクセス方法や、発行体と株主のエンゲージメント方法を向上させるのです」と、ナスダック社長のタル・コーエン氏は述べています。「私たちは、上場企業は常に株式市場エコシステムの中心にいるべきであると考えています。この発行体主導のトークン化株式証券のアプローチは、上場企業の力を高め、米国株式市場へのグローバルなアクセスを向上させることを目的としています。」

これは、より広範なトークン化の状況にどのように当てはまるのでしょうか?

1月、ニューヨーク証券取引所の親会社であるインターコンチネンタル取引所（ICE）は、 求め トークン化された証券の24時間7日取引とオンチェーン決済を可能にするブロックチェーンベースのプラットフォームの規制当局による承認。先週、ICEはトークン化された株式と暗号資産先物を提供する契約の一環として、暗号資産取引所OKXに戦略的投資を行い、その評価額を25億ドルと評価した。

ロビンフッド、ジェミニ、クラーケンは すでに発売済み 欧州ではトークン化された株式の取引が活発化している。Coinbaseとスタートアップ企業のDinariは、米国でも同様の規制当局の承認取得を目指している。また、Nasdaqは、ドイツの取引所運営会社Boerse Stuttgartのトークン化決済プラットフォームとの提携を別途発表し、欧州全域でブロックチェーンベースの株式取引を促進する。

規制環境はこれらの製品に有利に変化した。SECの 2026年スタッフ声明 トークン化証券に関するこの取り組みは、トークン化された株式を通常の株式証券と同じ連邦法の下で分類し、法的に不確実な領域を大幅に排除するものです。この取り組みは、ナスダックが2025年9月にSECに提出した提案に基づいており、ナスダックは上場商品のトークン化されたバージョンを従来の株式と並行して取引することを許可するよう求めていました。

結論 

Krakenとの提携により構築されたNasdaqのトークン化株式プラットフォームは、規制対象の米国株式市場をオープンブロックチェーンネットワークに接続し、発行体のコントロール、株主の権利、そしてDTCCを通じた決済の完全性を維持するように設計されています。議決権行使や配当を含むコーポレートアクションも自動化の対象となります。このプラットフォームは2027年上半期のローンチを目指しており、Nasdaqはフレームワークの開発に伴い、規制当局、証券代行機関、市場参加者と連携していくことを表明しています。

資料 

1. ナスダックのプレスリリースナスダックは株式トークンの設計を開始し、発行者をトークン化の中心に置く

2. Krakenのブログ記事PaywardはNasdaqと提携し、許可型と許可なしのトークン化株式市場を接続するxStocks搭載ゲートウェイを開発します。

3. WSJのレポート: トークン化された株式があなたの近くの市場にやってくる：知っておくべき5つのこと

4. ロイター通信による報道NYSEの親会社であるインターコンチネンタル取引所が、24時間7日対応のトークン化証券取引プラットフォームを開発