JPモルガンが第2弾ファンドを立ち上げ、イーサリアムへの投資をさらに強化

JPモルガン （@JPモルガンは5月12日にSECにJLTXXのローンチを申請した。これは同社にとって2番目のトークン化されたマネーマーケットファンドとなる。 Ethereum ブロックチェーン。この製品は、銀行がこれまでで最も直接的に、ブロックチェーンによって開かれたステーブルコイン準備市場に参入するための動きである。 GENIUS この措置は、同行初のオンチェーン・マネーマーケットファンドが同じネットワーク上で稼働を開始してから5ヶ月も経たないうちに実施された。

提出書類によると、このファンドはJPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fundと名付けられています。短期の米国財務省証券、債券、および米国債、さらに米国債または現金で完全に担保された翌日物レポ取引を保有します。この構造は、 安定した 純資産価値は1ドルで、目論見書によると、GENIUS法に基づきステーブルコイン発行者が満たさなければならない準備金要件を満たすように設計されているとのことです。

JLTXXは何をしますか？

JLTXX の所有権を記録します Ethereum JPMorganの社内ブロックチェーンプラットフォームであるKinexys Digital Assetsを使用しています。ネットワーク上のトークン残高はファンドへの投資家の持ち株比率に連動しており、資産側は満期が93日以下の米国債で構成されています。

今回の申請により、同行は将来的に他のパブリックブロックチェーンにも対象を拡大する余地を残しているが、現時点ではイーサリアムのみが上場ネットワークとなっている。申請は5月13日に発効したが、JPモルガンは運用開始日を明らかにしていない。このファンドは、手数料免除後の年間手数料が0.16%、最低投資額が100万ドルとなっている。

JLTXXは、2025年12月15日に設立され、JPモルガンの自己資金1億ドルを投入し、SEC規則506(c)に基づき適格投資家に限定されたMy OnChain Net Yield Fund（MONY）に続くものです。JLTXXは、登録投資会社がより広範な販売を行うために使用する様式である485BPOS修正届出書を使用して提出されており、これはMONYよりも幅広い機関投資家へのリーチを示唆しています。

これはJPモルガンのイーサリアム戦略にどのように合致するのでしょうか？

JPモルガンは、2016年にエンタープライズ向けフォークであるQuorumをリリースして以来、銀行主導のイーサリアム技術開発において最も一貫して貢献してきた企業の1つであり、Quorumはその後数百もの機関で利用されるようになった。2019年には、プライベートチェーン上での卸売決済のためのJPM Coinがリリースされた。2020年にはOnyxがローンチされ、2024年後半にはKinexysにブランド名を変更した。

2025年の転換点は、パーミッション型システムからパブリックなイーサリアムへの移行でした。MONYは、グローバルなシステム上重要な銀行が運用する初のマネーマーケットファンドとして、パブリックネットワーク上で直接稼働しました。JLTXXは、特定の顧客向けの資金管理ツールとしてではなく、ステーブルコイン準備金市場を正面からターゲットとすることで、この流れをさらに推し進めています。

JPMorganは現在、混戦模様の業界の先頭に立っている。BlackRockの BUIDLフランクリン・テンプルトンのBENJIやフィデリティはいずれも、トークン化されたマネーマーケット商品や米国債商品を既に提供しているか、開発段階にある。RWA.xyzによると、イーサリアムは分散型トークン化された実世界資産価値の53%以上をホストし、約846のトークン化プロジェクトをサポートしており、機関投資家向け発行のデフォルト決済レイヤーとなっている。

なぜGENIUS法がここで重要なのか？

2025年7月に成立した「米国ステーブルコインに関する国家イノベーションの指導および確立法」は、米国のステーブルコイン発行者に対し、現金、短期国債、預金保険付き銀行預金などの質の高い流動資産でトークンを1対1で裏付けることを義務付けている。また、発行者は監査および報告義務も負う。

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JLTXXは、これらの要件を直接満たすように設計されています。提出書類には、このファンドは「ステーブルコイン発行者が維持することが義務付けられている適格準備資産の要件を満たすことを目的とした方法で投資する」と記載されています。トレーダーが最も注目しているのはこの点です。承認されれば、このファンドは、総資産額で米国最大の銀行であるJPモルガン・アセット・マネジメントから、ステーブルコイン発行者に対し、コンプライアンスに準拠したオンチェーンの財務省資産を提供することになります。JPモルガン・アセット・マネジメントは、2026年3月末時点で約4.3兆ドルを運用していました。

より広い文脈で見ると、トークン化された実物資産市場は世界的に約32億ドル規模に成長しており、そのうちトークン化された米国債商品が約15.9億ドルを占めている。 Stablecoin 発行体、資金運用会社、企業の財務担当者は、銀行預金やオフチェーンのマネーマーケット株よりも、トークン化されたファンドを通じてより多くの準備金を運用する可能性が高い。

ソース：

• SECフォーム485BPOSの提出 - JLTXX目論見書、トークンクラス株式の詳細、GENIUS法準拠に関する記述、Kinexysの役割、手数料体系
• JPモルガン・アセット・マネジメントのプレスリリース MONYの立ち上げ詳細、506(c)構造、JPモルガン・アセット・マネジメントの運用資産額
• ブルームバーグ - 提出状況、ウォール街のトークン化競争の枠組み
• RWA.xyz - トークン化された実世界資産の市場規模、イーサリアムの支配的シェア、トークン化された米国債商品の合計