ビットコインは前回の300%上昇時と同じシグナルを発している

指標はそう示しているが、全体像はより複雑である

いくつかのオンチェーンおよびマクロ指標は、 Bitcoin 現在、米ドルは、特に金や世界のマネーサプライと比較して、歴史的なトレンドから見て低い水準で取引されています。しかし、これが短期的な価格回復につながるかどうかは未だ不透明であり、今後の動向についてはアナリストの間でも意見が分かれています。

データが示すものと示さないものは次のとおりです。

サムソン・モウの分析が実際に示していること

ビットコイン技術企業Jan3のCEOサムソン・モウ氏は週末、ビットコインは2つの主要なベンチマークに比べて大幅に過小評価されていると主張した。

「ビットコインは、金の時価総額や世界のマネーサプライと比較してトレンドを24％から66％下回っており、金は過剰に供給されている」とモウ氏は述べた。 掲示 Xで。

4月限の金先物は金曜日に5,247.90ドルで取引を終え、トークン化された金商品PAXゴールドは本稿執筆時点で5,360.14ドルで取引されている。一方、ビットコインは 65,892ドル近く 最高値から50％以上下落し、60,000万ドルの安値となった。

注目すべきZスコアシグナル

モウ氏の主張の中心となるのは、ビットコイン対金のZスコアである。これは、ビットコインと金の比率が過去の平均からどれだけ乖離しているかを測る指標である。数値が0の場合、比率は過去の平均値と一致していることを意味する。数値がマイナスの場合、ビットコインは過去の平均値と比較して金に対して割安であることを意味する。

現在のZスコアは約-1.24です。これは、より深いマイナス値で何が起こったかを考えると重要です。

• 2022年11月、FTXの暴落によりスコアは-3を下回りました。その後、ビットコインはその後12ヶ月で150%以上上昇しました。
• 2020年3月、新型コロナウイルスによる暴落のさなか、ビットコインは約3,717ドルの安値を記録し、スコアは-2を下回りました。その後12ヶ月でビットコインは300%以上急騰し、2021年11月には史上最高値の約69,000ドルに達しました。

モウ氏の見解では、歴史的に見て、スコアが-2に近づくと、大幅な価格上昇に先行する傾向がある。市場はまだそこまでには至っていないが、今後の方向性は注目に値する。

オンチェーンデータは同じ物語を語っているか?

完全にはそうではない。暗号アナリストのアクセル・アドラー・ジュニア フラグが立てられた 別の重要な指標である MVRV Z スコアの異常です。

MVRV Zスコアは、ビットコインの時価総額と実現時価総額の正規化された偏差を測定します。実現時価総額とは、既存のすべてのBTCが最後にオンチェーン上で移動した平均価格です。マイナスの値は、市場価格がオンチェーンデータで公正価値とみなされる価格を下回っていることを示します。

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アクセル・アドラー・ジュニア氏によると、MVRV Zスコアは2月26日時点で-2.28となり、2月5日に-3.38という局所的な安値を記録した。ちなみに、2018年12月のサイクルの底値は-1.6前後、2022年11月は-1.4を記録した。現在の数値は歴史的に見て極端な値となっている。

アドラー氏は、この理由の一部はビットコインETFの登場によるものだとしている。ビットコインETFはネットワーク全体のコスト基盤を引き上げ、従来のZスコア閾値を歪めている可能性がある。

NUPLメトリックが追加するもの

同時に、ビットコインの未実現利益と損失（NUPL）は、 0.17でした2月27日に0を下回り、市場センチメントは「希望」と銘打たれたゾーンに入った。歴史的に見て、真のサイクル底を確定するには0を下回る必要がある。しかし、まだその水準に達していないことから、完全な市場投げ売りはまだ発生しておらず、実現までには数ヶ月かかる可能性がある。

一部のアナリストが納得しない理由

ビットワイズのヨーロッパ研究責任者、アンドレ・ドラゴッシュ氏は、 認め ビットコインのマクロ割引だが、急速な回復を期待するのは危険だ。 

「新型コロナウイルスを除けば、ビットコインは通常、大幅な下落の後にV字回復を示すことはない」と彼は語った。

ドラゴッシュ氏の基本シナリオは、短期的には横ばいから下落傾向が続くと予想しています。この慎重な見方を裏付けるように、CryptoQuantのデータによると、ビットコインの大口保有者が記録的な水準でBinanceにビットコインを移動させており、これは売却意欲を示唆し、スポット市場の供給量を増加させるパターンです。

2月のマイナスの資金調達金利は、弱気な見方を強めました。一部のアナリストは、2022年の弱気相場と比較されるような価格変動を背景に、5万ドルに向けて下落する可能性を注視しています。

結論

データは真の緊張感を示しています。マクロ指標とオンチェーン指標は、ビットコインが金、世界のマネーサプライ、そしてETPフローと比較して歴史的に割安な水準にあることを示しています。しかし、センチメント指標と大口保有者の行動は、市場がまだ完全なリセットを完了していないことを示唆しています。両方の指標が同時に当てはまる場合があり、歴史的には、どちらかの方向への次の動きの直前に、しばしばそれが当てはまりました。

リソース

1. サムソン・モウ（X）: 3月1日投稿

2. 暗号アナリストのアクセル・アドラー・ジュニアによる分析: MVRV Zスコアは2018年と2022年よ​​りも深いが、NUPLは降伏を確認していない

3. CoinDeskによるレポートビットコインは上昇したが、依然として「大幅に過小評価されている」とビットワイズが指摘。「極度の恐怖」が支配的。