Hyperliquid、HIP-4アウトカムトレーディング提案を通じて予測市場を調査

超流動性、分散型 レイヤー1ブロックチェーン デリバティブ取引所である SGX は、新しいプロトコル アップグレードである HIP-4 により予測市場への進出を準備しています。 2月2日に発表2026年までに、この提案では、プラットフォームの高性能トレーディングエンジンであるHyperCore内のコアプリミティブとして「アウトカムトレーディング」を導入します。

この動きにより、ハイパーリキッドは、次のような既存の予測市場プラットフォームと直接競合することになる。 ポリマーケット および カルシは、合計で数十億ドル規模の週次取引高を処理しています。Hyperliquidの予測市場はまだ稼働しておらず、テストネットの状態ですが、初期の市場の反応と技術的な詳細から、リスクを軽減し、レバレッジをかけた暗号資産デリバティブ以外の用途にも活用範囲を広げるための意図的な取り組みが伺えます。

この記事では、Hyperliquid の結果取引システムについてわかっていること、既存の予測市場プラットフォームとの比較、メインネットの立ち上げ前に残っている課題について概説します。

Hyperliquid とは何ですか?

Hyperliquidは、高スループット取引向けに設計された分散型レイヤー1ブロックチェーンです。外部マーケットメーカーを介さずに運営されるパーペチュアル先物市場で最もよく知られています。取引は、スピードと低レイテンシーに最適化された独自のエンジンであるHyperCore上でマッチングされます。

2025年初頭時点で、このプラットフォームは主にUSDC建てで2.3億ドル以上のユーザー預金を保有しています。Hyperliquidはまた、アプリケーション開発をサポートしています。 ハイパーEVM開発者がチェーン上にスマート コントラクトを直接デプロイできるようにする、Ethereum 互換の実行環境です。

ネットワークのネイティブトークンであるHYPEは、エコシステムに関する発表やプロトコルのアップグレードに連動して価格変動が見られてきました。HIP-4提案は、これまでに発表された永久先物制度の拡張の中で、最も大きなものとなります。

予測市場と最近の成長

予測市場では、参加者が現実世界の出来事の結果に基づいて契約を売買できます。これらの出来事は、選挙や経済指標からスポーツや天気まで多岐にわたります。価格は集団的な期待を反映し、多くの場合確率として表されます。

暗号資産市場では、予測プラットフォームが急速に成長しています。コミュニティの議論で引用されたDune Analyticsのデータによると、主要プラットフォーム全体の週間想定取引量は、2025年11月10日時点で約36億8000万ドルに達しました。この成長は、米国大統領選挙などの注目度の高いイベントや、積極的な取引を奨励するインセンティブプログラムによって牽引されました。

その時点で:

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• 意見は週間取引量で約14億6000万ドルを占めた。
• カルシは約12億4000万ドルを処理した。
• ポリマーケットは9億5,200万ドル近くの記録を残した。

これらの数字は、新規参入者に対する需要と競争の両方を浮き彫りにしています。

HIP-4と成果取引モデル

HIP-4は、HyperCoreのネイティブ機能としてアウトカム取引を導入します。アウトカム取引は、通常0ドルから1ドルの間の固定価格帯で決済される、完全担保契約です。各契約には、特定の決済イベントに紐付けられた満期日が定義されています。

永久先物とは異なり、結果にはレバレッジは使用されません。トレーダーは清算されず、損失はエントリー時に差し入れた担保の額に限定されます。この構造は、従来のデリバティブ取引というよりは、限定オプションに似ています。

主な技術的特徴は次のとおりです。

非線形の支払い
リターンは、価格の増分変動ではなく、特定のイベントの発生の有無によって決まります。そのため、この契約はバイナリーオプションやイベントベースの投資に適しています。

日付のある契約
それぞれの結果には決済日が固定されており、永続的なエクスポージャーと資金調達率のメカニズムが排除されます。

全額担保
すべてのポジションは担保によって 1 対 1 で裏付けられており、相手方および清算リスクが軽減されます。

構成可能性
アウトカム コントラクトは Hyperliquid のポートフォリオ マージン システムおよび HyperEVM と統合され、開発者はより複雑な分散型金融アプリケーションを構築できるようになります。

HIP-4に基づく標準市場は、価格フィードやイベントオラクルといった客観的な決済情報源に依存します。これらの市場は、HyperliquidのネイティブステーブルコインであるUSDH建てとなります。

開発状況

2026年2月3日現在、アウトカム取引はHyperliquidのテストネットでのみ利用可能です。メインネットへの展開日は未定です。Hyperliquidチームによると、技術開発が完了し、テストネットでのユーザーからのフィードバックが検討された後、カノニカルマーケットがローンチされる予定です。

チームは、パーミッションレスな市場の構築が今後行われる可能性を示唆しており、これにより第三者は中央集権的な承認なしに独自のアウトカム市場を展開できるようになる。このステップはまだ条件付きであり、最終決定には至っていない。

Hyperliquid 予測市場はメインネットにまだ存在しないため、ライブ取引量データはありません。

HyperEVMにおける既存の予測市場活動

Hyperliquid はネイティブの予測市場を立ち上げていませんが、サードパーティの開発者はすでにエコシステム内で実験を行っています。

一例です アウトカムマーケットXは、2025年9月にHyperEVM上でローンチされました。このプロジェクトは、取引手数料が無料、ガス代もプラットフォームが負担する注文書ベースの予測市場を導入しました。暗号資産、株式、外国為替市場全体にわたる予測をサポートしています。

OutcomeMarketXは決済にPythのOracleデータを使用し、結果が判明次第、即時解決することを重視しています。このプロジェクトはローンチ時にベータテストに入りました。それ以降、利用状況や取引量に関する最新のデータは公開されていません。

2025 年初頭の発表で言及された他の HyperEVM プロジェクトは、予測市場とは無関係のトークンと分散型アプリケーションに重点を置いていました。

HIP-4に対する市場の反応

HIP-4の発表は市場心理に即座に影響を与えました。トレーダーが共有したオンチェーン価格追跡データによると、2026年2月2日の発表後24時間でHYPEは8～21%上昇しました。

発表直後、Hyperliquidのオンチェーン取引量は1億ドル近くに増加しました。この急増は、永久先物取引を超えたプラットフォームの拡大に対する新たな関心を反映しています。

一部のアナリストは、アウトカム取引がレバレッジ商品を避ける新規ユーザーを引き付ける可能性があるという期待が今回の反応につながっていると指摘しています。一方で、ポイントやエアドロップといったインセンティブプログラムの可能性を巡る憶測もあると指摘するアナリストもいますが、そのようなプログラムはまだ確認されていません。

市場勢力図

Hyperliquid は、確立された流動性とユーザー ベースを持つプラットフォームが支配する混雑した市場に参入します。

Polymarketは政治および選挙関連の市場に重点的に取り組んでおり、ステーブルコイン決済を備えた仮想通貨ネイティブプラットフォームとして運営されています。Kalshiは米国の規制対象取引所として機能し、経済・社会データに連動したイベント契約を提供しています。

2025年に設立されたOpinionは、取引量に応じた積極的なインセンティブプログラムを通じて急成長を遂げました。ピーク時には、週当たりの取引量はわずか数週間で約1億5000万ドルから1.4億ドル以上に増加しました。

Hyperliquidの差別化は、その技術設計にあります。アウトカム取引を高性能なレイヤー1エンジンに直接組み込むことで、プラットフォームは外部流動性への依存を回避します。また、レバレッジが存在しないことで、既存の多くのデリバティブベースの予測市場と比較してリスクプロファイルが異なります。

それでも、Hyperliquid はこのカテゴリーでは生産量がゼロからスタートし、競争するにはトレーダーと市場クリエーターの両方を引き付ける必要があります。

Hyperliquidが確認したこと

Hyperliquidは公式声明で、アウトカム取引を予測市場や限定オプションのような金融商品向けに設計された汎用的なプリミティブであると説明しました。チームは、レバレッジのないデリバティブに対するユーザーからの継続的な需要を挙げ、これらのアウトカム取引がHyperCoreの表現力を拡張することを強調しました。

同社は、アウトカム取引は現在開発中であり、テストネットに限定されていることを確認しました。Canonical Marketsは客観的な決済ソースに依存し、決済資産としてUSDHを使用します。パーミッションレスな展開は、引き続きユーザーからのフィードバックを待っています。

まとめ

HyperliquidのHIP-4提案は、製品の発売ではなく、技術的な拡張を表しています。Outcome Tradingは、HyperCoreに完全担保型かつレバレッジのない契約を導入し、清算リスクのない予測市場や関連商品を実現します。

この設計は、Hyperliquidの既存の強みであるパフォーマンスとオンチェーン執行に合致すると同時に、永久先物とは異なるリスクプロファイルに対応しています。発表に対する市場の反応は、まだ実稼働データがないものの、強い関心を示唆しています。

Hyperliquid が既存の予測市場プラットフォームと競争できるかどうかは、結果取引がメインネットに到達した後の実行品質、流動性形成、規制ナビゲーションに依存します。