2025年に5.2億ドル：テザーはどうやって儲けるのか？

TetherはUSDTを裏付ける準備金を投資することで収益を上げています。ユーザーがステーブルコインを発行するためにドルを入金すると、Tetherはその資金をただ保有するだけでなく、米国債、マネー・マーケット・ファンド、その他の低リスク資産に投資します。利息は？Tetherが受け取ります。

2025年には、このシンプルなモデルによってテザーは仮想通貨界で最も収益性の高いプロトコルとなった。CoinGeckoによると、 暗号通貨業界年次レポート同社は5.2億ドルの収益を上げました。これは、今年のステーブルコイン関連収益全体の41.9%に相当します。

財務省証券がテザーのドル箱である理由

連邦準備制度理事会は2025年まで金利を高く維持した。テザーにとって、これは金鉱だった。

年末までに135億ドル以上が米国債に預け入れられているため、4～5%という控えめな利回りでも莫大なリターンにつながります。計算は簡単です。135億ドルを年利4.5%で保有すると、他の資産に手を付けることなく約6億ドルの利息が得られます。

見方を変えると、テザー社は現在、韓国やドイツよりも多くの米国債を保有している。同社は世界第17位の国債保有者であり、主権国家と並んで世界第17位の国債保有者となっている。

そのため、利息収入はTetherの収益の約80～90%を占めていると推定されています。同社は本質的に、暗号通貨の特性を持つマネー・マーケット・ファンドを運営しています。

2025年第3四半期までに、テザーの準備金の内訳は、米国債94.5億ドル、リバースレポ契約14.1億ドル、マネー・マーケット・ファンド6.5億ドルとなり、総資産は181.2億ドルに達しました。

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手数料はどうですか?

Tether は手数料を徴収しますが、それが主な収益源ではありません。

大手機関がTetherを通じてUSDTを直接発行または償還する場合、高取引量に対して約0.1%または定額の手数料を支払います。これは総収益の5～10%を占めると推定されます。

個人投資家はこれらの手数料を目にすることはありません。BinanceやCoinbaseでUSDTを購入する場合、二次市場で取引していることになります。支払う手数料はTetherではなく、取引所に支払われます。

取引所との提携も、小規模な収入源として加わっています。Tetherは、USDTを取引ペアとして利用するプラットフォームとの提携から収益を得ています。一部の取引所は取引手数料の一部を分配していますが、この割合は総収入の5%未満にとどまっています。

Tether は国債以外に何かに投資しますか?

はい。Tetherは1:1の裏付け要件を超える超過準備金を代替資産に割り当てます。

2025年第4四半期には、同社は保有資産に27トンの金を追加しました。これは現在の価格で約4.4億ドル相当です。この分散投資により、金利収入とは別に、値上がり益に基づくリターンが得られます。

テザーも重要な Bitcoin バランスシートにはビットコイン（BTC）が計上されています。2025年にかけてBTC価格が上昇するにつれ、これらの保有資産の価値は上昇しました。同社はAI、マイニング事業、新興市場へのベンチャー投資も行っています。

これらの保有銘柄からのリターンは様々です。これらは中核事業ではありませんが、市場が協力的な状況であれば、利益の増加につながります。

5.2億ドル対15億ドルの疑問

対処する価値のある数のギャップがあります。

CoinGeckoは、2025年のTetherの収益が5.2億ドルであると報告した。CEO パオロ・アルドイーノ 通年の純利益は約 15 億ドルと予測されており、第 1 四半期から第 3 四半期までの証明書ではすでに 10 億ドルを超えていることが確認されています。

違いは方法論によるものです。CoinGeckoの数字は業界比較を目的とした控えめな総収益の推定値です。一方、Tetherの公式数値は（最小限の）運用コストを差し引いた純利益を反映しています。

これまでの実績は好調な業績を裏付けています。2025年第2四半期だけでも純利益は約4.9億ドルに達し、最初の3四半期までの累計利益は100億ドルを超えました。

業界ランキングの文脈としては、5.2億ドルという数字が適切です。実際の業績については、テザー社の公式開示情報の方がより全体像を把握できます。

Tether は今どれくらいの規模ですか?

2026年初頭現在、USDTの流通額は約187億ドルです。内訳は、イーサリアムが約97.6億ドル、Tronが約83億ドル、残りは他のチェーンに分散されています。

テザーは311億ドル規模のステーブルコイン市場の60.1%を占めており、これに匹敵する競合は存在しません。

この優位性により、Tether が CoinGecko のプロトコル収益ランキングでトップに立ち、すべての DeFi プラットフォームや仲間のステーブルコイン発行者である Circle を上回った理由が説明されます。

ステーブルコインが2025年の収益を支配した理由

Tether のモデルが非常に強力な理由は、暗号通貨市場の状況に依存しないことです。

DeFiプロトコルは取引手数料と変動の激しいオンチェーン活動に依存しています。2025年に暗号資産市場が10.4%下落した際、これらの収益源は打撃を受けました。

Tetherの収益は安定しています。国債利回りはビットコインが40,000万ドルであろうと100,000万ドルであろうと関係ありません。人々がUSDTを保有している限り、Tetherは裏付け準備金に対して利息を得ます。

CoinGeckoのデータによると 安定したコイン 2025年には上位プロトコルの中で収益の65.7%を生み出しました。その数字の大部分をTether単独で占めています。

テザーが利益を上げていないもの

正確さのためにいくつか説明を加えます。

Tetherはオンチェーン取引手数料から利益を得ていません。USDTを送信すると、ガス料金は Ethereum or Tron Tetherではなくバリデーターです。

当社は取引所におけるUSDT投機から利益を得ていません。価格の安定こそが当社の最大の目的です。

噂が絶えないにもかかわらず、テザー社は裏付けのないトークンを発行していません。独立監査人（BDO Italia）による四半期ごとの証明書 空室状況 準備金が負債を上回っています。流通しているすべてのUSDTには裏付けがあります。

ボトムライン

Tetherは、驚くほどシンプルな方法、つまり他人のお金から利息を得ることで、5.2億ドルの収益を生み出す仕組みを構築しました。高い利率と巨大な規模によって、この基本モデルは暗号通貨業界で最も収益性の高い事業へと変貌を遂げました。

詳細については、公式サイト Tether ウェブサイト または従います @テザー Xで。

ソース

• CoinGecko 2025年版 暗号通貨業界レポート — 5.2億ドルの収益額とプロトコルランキングの一次情報源
• テザー透明性ページ — 公式の準備金証明書と流通データ
• ロイター通信社 — 2025年第4四半期の金購入に関する報告
• フォーチュン — テザーの年間利益15億ドル予測とCEOの声明に関する報道