世界最高の大学が87万ドル相当のイーサリアムを購入、ビットコイン保有は削減

ハーバード大学は、初めて公表された賭けを行った。 Ethereumハーバード大学の56.9億ドルの基金は、2025年第4四半期にブラックロックのiShares Ethereum Trust（ETHA）に8,680万ドルを投じ、ビットコインETFのポジションを21%削減しました。この動きは金曜日にSECに提出された13F書類で明らかにされ、ハーバード大学の仮想通貨へのエクスポージャーは約3億5,260万ドルに達しました。これは基金全体の約0.62%に相当しますが、伝統的な金融界と仮想通貨界の両方から注目を集めるには十分な額です。

さて、「世界最高」という主張についてですが、ハーバード大学はUS News & World ReportやCWURなど、いくつかの最新ランキングで首位を維持しています。しかし、Times Higher EducationとQSは現在、MITやスタンフォード大学と並んで5位前後につけています。満場一致で1位？そうではありません。世界最大の学術基金を保有し、常に世界トップ5に入る？まさにその通りです。そして、そのような機関がETHへの多角化を始めると、市場全体へのシグナルを無視することは困難です。

ハーバードは実際に何を売買したのか?

提出書類によると、ハーバード・マネジメント・カンパニー（HMC）はETHAの株式3.87万株を取得した。これは、同大学がイーサリアム関連ファンドに投資した初の事例となる。

ビットコインに関しては、ハーバード大学はブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）の保有株を1.48万株減らし、保有株数を6.81万株（第3四半期評価額4億4,280万ドル）から年末には5.35万株（2億6,580万ドル）に減らしました。この削減後も、ビットコインはハーバード大学が公表している米国株式の中で最大の保有株数であり、アルファベット、マイクロソフト、アマゾンの保有株数を上回っています。

タイミングは注目に値する。ビットコインは2025年10月に12万6000ドル付近でピークに達した後、12月31日までに8万8429ドルまで下落した。イーサリアム（ETH）は同四半期に約28%下落した。ハーバード大学はETHの上昇ではなく下落局面を狙った。2026年2月中旬現在、ビットコインは6万8600ドル付近、イーサリアムは1,970ドル付近で取引されており、提出日以降、ボラティリティが継続していることを裏付けている。

ハーバードはなぜイーサリアムに向かっているのか?

端的に言えば、分散投資です。HMCはビットコインを売却しているわけではありません。暗号資産リスクを複数の資産に分散させているのです。

ハーバードの Bitcoin 2025年にかけて、IBIT株の保有額は大幅に増加しました。第2四半期には約1億1,700万ドルでしたが、第3四半期には3倍の4億4,200万ドルに増加しました。第4四半期の減少は、信頼感の喪失というよりは、集中的な積み増し後の標準的なポートフォリオのリバランスのように見えます。

イーサリアムの追加により、基金は暗号資産エコシステムの根本的に異なる部分へのエクスポージャーを得ることになります。ビットコインは価値保存の役割を果たしています。イーサリアムはスマートコントラクト、DeFi、レイヤー2スケーリング、そして成長するステーキング経済を支えています。ブラックロックは2025年12月にSECにステーキング型イーサリアムETFのS-1申請を提出しており、最終的にはハーバード大学のような機関投資家がETHポジションからステーキング利回りを獲得できるようになる可能性があります。

基金は20年から30年の期間を想定して考えます。56.9億ドルの基金が、思いつきで新しい資産クラスに投資するわけではありません。これは、暗号資産を単一資産への投資ではなく、複数の資産への配分として扱うための意図的な一歩のように見えます。

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批評家は何と言っているか?

ハーバード大学の学術レベルの全員が納得しているわけではない。

ワシントン大学の名誉教授、アンドリュー・F・シーゲル氏はハーバード・クリムゾン紙に対し、ビットコインは依然として「リスクが高い」と述べ、年初来で約23%の下落を指摘した。UCLAの教授、アヴァニダール・スブラマニヤム氏はさらに踏み込み、イーサリアムの追加は基金の暗号資産戦略に対する懸念を強めたと述べた。スブラマニヤム氏は、暗号資産は評価枠組みが不明確で、実績のない資産クラスであると述べた。

一方、業界関係者は、この動きを成熟の兆候と捉えている。ステーキングプロバイダーTwinstakeの法務責任者であるジェニファー・ウアラグ氏は、Decryptに対し、この変化はデジタル資産全体における機会に対するより差別化された見方を反映している可能性が高いと語った。Bitleaseの創業者であるニマ・ベニ氏は、ビットコインとイーサリアムは構造的に異なる役割を果たしており、どちらも機関投資家のポートフォリオにふさわしいと指摘した。

議論は現実です。しかし、資金はすでに投入されています。

大学の中でハーバード大学だけが特別なのでしょうか?

いいえ。いくつかの主要な基金は最近の提出書類で暗号通貨の保有状況を開示しています。

エモリー大学は、グレイスケール・ビットコイン・ミニ・トラストへの投資額を2025年9月時点で2倍以上に増やし、約5,200万ドルに達しました。ブラウン大学は、2025年第3四半期時点でIBITを1,380万ドル保有しており、第1四半期から100%以上増加しました。オースティン大学は、アンチェインドと提携し、500万ドルの長期BTC保有を目標とするビットコインに特化した基金を設立しました。イェール大学とダートマス大学は、これまで暗号資産に特化したベンチャーキャピタルファンドに投資してきました。MIT、スタンフォード大学、コーネル大学、ミシガン大学は、VCやETFを通じて、間接的または直接的に様々なレベルのエクスポージャーを有しています。

調査会社MPIは、近年、デジタル資産が主要大学の基金の収益に200～300ベーシスポイント貢献したと推定しています。ミシガン大学は年間15.5%の収益率を記録し、そのうち約2.9%がデジタル資産によるものでした。

ハーバード大学の動きは、その規模と評判ゆえに最も重要です。高等教育機関最大の基金が、仮想通貨をビットコインのみの取引ではなく、2つの資産への配分として扱うことは、同様の措置を検討している他のすべての機関投資家にとって有利に働くでしょう。

これは暗号通貨市場にとって何を意味するのでしょうか?

ハーバード大学が単独でETHの価格を動かすことはないだろう。しかし、そのシグナル効果は確かに存在する。56.9億ドルの基金が、規制対象のブラックロックETFを通じて、28%の下落局面においてETHを購入することを選択したことは、ETHの長期的な役割に対する機関投資家の信頼を示すメッセージとなっている。

どちらのポジションもブラックロックの商品のみを通じて運用されています。これは重要なことです。機関投資家がスポット暗号資産ETFに関する規制枠組みに満足しており、本格的な資金運用のための有効な手段と見なしていることを示しています。

アイビーリーグの基金総額は1900億ドルを超え、そのうちハーバード大学の56.9億ドルはその約3分の1を占めています。ハーバード大学に倣ってETHの分散投資を進めれば、その流入額は莫大なものになる可能性があります。これを投機的と呼ぶ学者に賛同するか、成熟と呼ぶ資産配分者に賛同するかはさておき、一つ確かなことがあります。賢い投資家はもはやビットコインだけに頼っているわけではないということです。

ソース：

• ブロック — ハーバード大学の2025年第4四半期13F報告書に関するIBITとETHAのポジションの詳細に関するオリジナルレポート
• ハーバードクリムゾン — ハーバード大学の学生新聞の報道には、シーゲルとスブラマニヤムによる学術批評の引用も含まれている
• 解読する — TwinstakeとBitleaseによる機関投資家向け暗号資産配分に関する業界専門家の解説
• クリプトバレージャーナル — 大学基金の暗号資産保有とMPI調査の推計に関するより広範な文脈
• AMBCrypto — 第3四半期から第4四半期のローテーションダイナミクスとETFフローデータの分析