イーサリアム財団の新しい財務ポリシー：長期的な安定の鍵となるか？

イーサリアム財団は リリース 財務規律を改善し、長期的なエコシステムの成長をサポートし、イーサリアムの中核価値を強化するために設計された新しい財務ポリシー。 

水曜日に行われた発表では、支出限度額、複数年にわたる経費バッファー、そして財務戦略をプライバシー、無許可性、オープンソース開発などの分散型金融の原則に結び付ける「Defipunk」と呼ばれるフレームワークが導入された。

この動きは、 Ethereum 財団が開発における「極めて重要な」段階と呼ぶ段階に向けて準備を進めています。スケーラビリティ、プライバシー、そしてレイヤー2のより広範な導入に重点を置いた今後のアップグレードにより、財団は市場サイクルに左右されることなく、財務的に安定し、ミッションに沿った運営を維持できる体制を整えています。

新たな財政戦略

更新されたポリシーに基づき、イーサリアム財団は年間運営予算を総資産の15%以下に制限することを約束しました。この上限により、市場環境が不安定な場合でも、支出が利用可能なリソースに比例した水準に保たれることが保証されます。

さらに、財団は運営費の2.5年分に相当するバッファーを維持します。これは、イーサリアムの売却や法定通貨への転換といった財務上の決定は、経費バッファーに大幅な変動があった場合にのみ行われることを意味します。目標は、反動的な財務上の動きを最小限に抑え、固定された長期的な資本管理計画に従うことです。

この構造により、弱気相場では安定性が確保される一方、強気相場では財団が保守的に行動する余地が生まれます。

ETHだけではない

ETHは依然として財団の最大の保有資産であり、資産の80%以上を占めていますが、現在、財務ポートフォリオを拡大しています。財団は引き続きETHをステーキングし、以下の用途に使用していきます。 DeFi 同社は、ブロックチェーンプロトコルだけでなく、トークン化された現実世界の資産、定期預金、投資適格債券にも資本を配分する計画だ。

暗号資産の大部分は、分散型金融（DeFi）を通じて収益を得るために活用される予定です。2月には、財団はAave、Compound、SparkといったDeFiプロトコルに45,000ETH（当時の価値で約1億2,000万ドル相当）を割り当てました。これらのプロトコルは、その安全性、不変性、そしてイーサリアムの分散化理念との整合性を理由に選定されました。

これは、中立性を維持し、特定のプロトコルへの関与を避けるという財団のこれまでの立場からの注目すべき転換です。批評家たちは、この中立的な立場がイノベーションを阻害し、DeFiプロジェクトを支援できない状態にしていると批判していました。財団は現在、軌道修正を進めているようです。

Defipunk: 価値観に基づいた資金調達の枠組み

新ポリシーの際立った特徴の一つは、「Defipunk」です。これは、財務活動とプロジェクトサポートのフィルターとして機能するフレームワークです。プライバシー、分散化、オープンソース開発、トラストレス設計といったイーサリアム本来の価値を尊重するプロジェクトを優先します。

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財団は、このフレームワークに基づいて新たな投資とプロトコルへの参加を評価すると述べています。パーミッションレスアクセス、中央集権型オラクルへの依存度の低減、分散型ユーザーインターフェースといった指標が意思決定の指針となります。

Defipunkはイーサリアムのサイファーパンク的なルーツを反映しています。成長を遂げているにもかかわらず、財団は依然として短期的な利益よりも理想を優先していることを改めて認識させてくれます。

透明性を最優先に

信頼性と社会からの信頼を維持するため、イーサリアム財団は、資産配分、パフォーマンス指標、主要な開発状況を詳述した四半期報告書および年次報告書を公開します。取締役会メンバーや上級管理職を含む内部関係者には、財務実績、エコシステムへの関与、リスクエクスポージャーに関する追加情報を四半期ごとに提供します。

2023年10月現在、イーサリアム財団は約9億7,000万ドルの財務資産を保有しており、そのうち7億8,800万ドルは暗号資産、1億8,100万ドルは法定通貨ベースの資産です。財団は、ETH価格の変動は今後の配分決定に考慮されると述べています。

透明性を制度化することで、財団は責任ある価値観に基づく財務ガバナンスにおけるリーダーシップを強化します。

変化する状況への適応

これらの財務改革は、内部組織の変更にも伴います。3月には、トマシュ・スタンチャク氏とシャオウェイ・ワン氏が共同エグゼクティブ・ディレクターに任命されました。また、6月初旬には、財団は社内開発チームを再編し、数名のメンバーを解雇し、プロトコル研究開発部門を「プロトコル」に改称しました。

舞台裏では、財団は実行、規模、ユーザー エクスペリエンスを中心に再調整を行っており、2025 年から 2026 年にかけて Ethereum の長期的な軌道が決まるだろうと予想しています。

これらの目標達成に向け、財団は経費率を段階的に引き下げる計画です。現在の15%の上限から、今後5年間で支出は徐々に5%のベースラインへと縮小していく可能性があります。この移行は、国債利回り戦略の成功と市場状況に左右されます。