ポリマーケットの投資家らは、イーサリアムは2026年に反転する可能性が高いと述べている。

Polymarketのトレーダーは現在、54％の確率で Ethereum イーサリアム（ETH）は、2026年のいずれかの時点で、時価総額で2番目に大きい仮想通貨の地位を失うだろう。この数字は、1月2日の市場開始時にわずか17％だった確率から3倍以上に上昇している。

この賭けの焦点は、ビットコインがイーサリアムを追い抜くかどうかではなく、すでに暗号資産の中で3位にランクインしているテザー（USDT）が、自身の評価額が下がり続ける中で、イーサリアムを追い抜くことができるかどうかにある。

「反転」とは実際にはどういう意味ですか？

「イーサリアムは2026年に反転するか？」と題されたPolymarketの契約は、2026年12月31日までにCoinGeckoの時価総額ランキングで$ETHが上位2位から外れた場合、「はい」に解決されます。たとえ短時間の日中反転でも対象となります。

3月30日現在、イーサリアム（ETH）は2,000ドル前後で取引されており、時価総額は約2,500億ドルに達している。一方、米ドル（USDT）の時価総額は約1,840億ドルとなっている。両者の時価総額の差は約660億ドルで、テザーが時価総額上位5位に入って以来、最小の差となっている。

Polymarketのコメント欄やXの関連スレッドのトレーダーたちは、単純な数学の問題を指摘している。現在のUSDT供給量でETHが1,500ドル前後まで下落すれば、反転が起こる。2025年8月に5,000ドル近くまで上昇し、現在2,000ドル台まで下落していることを考えると、最近の推移を踏まえれば、さらに25%下落しても不思議ではない。

市場が「イエス」に傾いている理由とは？

ステーブルコインの成長 vs. イーサリアム価格の低迷

過去5年間で、USDTの時価総額は約622%増加しましたが、同じ期間のETHは約12%の増加にとどまりました。テザーは、仮想通貨市場が強気か弱気かに関わらず、普及が進むと成長します。イーサリアムは、ETHの価格を押し上げるためにリスク選好と資本流入を必要とします。防御的な市場では、このダイナミクスは stablecoin.

ETFからの資金流出が圧力を強めている

米国の現物イーサリアムETFは、3月末時点で年初来約8億ドルの純資金流出を記録しており、ここ数週間で流出が加速している。イーサリアムETF商品の運用資産総額は約113億1000万ドルに減少しており、これは主に2025年末の4,000ドル超からETH価格が下落したことによるものだ。流出額は運用資産総額に比べて小幅だが、その方向性は重要だ。機関投資家の資金は流入するどころか流出しており、ETHが最も必要としている時に構造的な買い圧力の源泉が失われている。

マクロ経済の逆風が積み重なり続ける

米国の関税政策、進行中のイラン紛争、そして市場がタカ派と見なす連邦準備制度理事会は、2026年のリスク資産に重くのしかかっている。イーサリアムは、他の資産と比較してベータ値が高い。 Bitcoinこうした環境では、より大きな打撃を受けやすい。

相手側にも主張の根拠はあるのか？

反対派46%の主張にも検討に値する論拠がある。66億ドルの差は絶対額で見ると依然として大きく、この差を埋めるにはイーサリアムの大幅な暴落か、USDTの発行量の急増が必要となるだろう。イーサリアムの開発者エコシステムは依然として仮想通貨の中で最大規模であり、GlamsterdamやHegotaといった今後のアップグレードが約束されたスループットの向上を実現できれば、再び注目を集める可能性がある。

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ステーブルコインを時価総額ランキングに含めるべきかどうかという哲学的な議論も存在する。USDTは準備金によって裏付けられ、米ドルにペッグされている。従来の暗号資産のように取引されるものではない。一部のトレーダーは、両者を比較するのはリンゴと紙幣を比較するようなものだと主張する。しかし、Polymarketのコントラクトはその区別を気にしない。CoinGeckoのランキングをそのまま使用する。

この件をどこまで深読みすべきでしょうか？

この市場では約41万1000ドルの取引量が集まりました。これは真の関心を示すには十分ですが、数百万ドル規模の市場のほんの一部に過ぎません。 ポリマーケット 主要な政治イベントに基づいてオッズが変動する。開始以来、オッズは50％から70％の間で変動しており、一方的な確信に基づく取引ではなく、実際の不確実性を反映している。

予測市場は有用な方向性シグナルではあるが、水晶玉ではない。この契約が示しているのは、トレーダーのかなりの割合が、イーサリアムのランキングにおける地位はもはや保証されていないと考えており、その脅威は予想外の方向、つまり競合するものではない方向から来ているということだ。 層1しかし、世界で最も広く使われているステーブルコインです。

2027年1月1日に契約が満了するまであと9ヶ月。状況は大きく変わる可能性がある。しかし、そもそもこのような議論が交わされているという事実自体が、イーサリアムが第2四半期に向けてどのような状況にあるかを物語っている。

ソース：

• ポリマーケット - 「イーサリアムは2026年に反転するのか？」予測マーケット契約ページ
• CoinGecko - イーサリアムのリアルタイム価格と時価総額データ
• CoinGecko - テザーのリアルタイム時価総額データ
• SoSoValue - 米国現物イーサリアムETFの資金フローと運用資産総額データ