EPOCH、Chainlink、Synthesysが6つの市場でトークン化されたプライベートクレジットファンドを立ち上げ

EPOCHデジタルクレジット、シンセシス、および チェーンリンク 持ってる 共同発足 TreasuryPlus（TPLUS）は、デジタルネイティブなトークン化プライベートクレジットファンドであり、設立初日から世界6つの金融市場の22のチャネルを通じて販売されています。機関投資家レベルのファンド管理とクロスチェーン相互運用性、そしてマルチプラットフォームによるグローバル販売をローンチ時から組み合わせた、初のトークン化プライベートクレジットファンドです。

TreasuryPlus（TPLUS）とは何か、そしてどのように機能するのか？

TPLUSは、標準的なマネーマーケット商品よりも高い利回りを生み出すように設計された、トークン化されたプライベートクレジットファンドです。ステーブルコインと法定通貨の両方による加入・償還システムを通じて、24時間7日オンチェーンでの流動性を提供します。

このファンドはEPOCH Digital Creditが運用し、従来型のファンド管理者であるAscent Fund Servicesが管理しています。この統合は、Chainlink SmartDataと連携して安全かつ検証可能なオンチェーンNAV（純資産価値）レポートを提供するSynthesys Mintによって実現されています。

簡単に言うと、このファンドは従来の機関投資家向け融資商品と同様の仕組みで運営されますが、そのインフラはブロックチェーン上に構築されているため、コストと複雑さを増大させるデジタルツインやWeb3専用の特注トランスファーエージェントが不要になります。

TPLUSは、Chainlinkのクロスチェーン相互運用プロトコル（CCIP）とデジタルトランスファーエージェント（DTA）技術標準に基づいて構築されています。これらのツールにより、ファンドは構造を重複させたり、不要な仲介者を追加したりすることなく、複数のブロックチェーン上で同時に運用することが可能になります。

このファンドは2026年初頭にイーサリアム、ステラ、ソラナ上でネイティブにローンチされ、その後アバランチ、カントン、その他のネットワークとの統合も計画されている。

トークン化されたファンドのほとんどが期待外れに終わった理由

TPLUSが登場する以前、トークン化されたファンド構造には、機関投資家にとっての普及範囲と有用性を制限する共通の制約があった。

• 流通は分断された市場全体に分散しており、アクセスが制限されていた。
• 多くのファンドは、ネイティブ構造ではなくデジタルツインを使用し、手数料レイヤーを追加した。
• 従来のファンド管理との統合は不可能であったか、Web3専用のカスタムソリューションが必要であった。

これらの制約は、流動性と制度的適合性の両方を制限していました。TPLUSは、これら3つの課題すべてに直接対処するように設計されています。

SynthesysのCEOであるダリエン・ポー氏は、同ファンドのポジショニングについて次のように説明した。 

「デジタルネイティブなファンドが初めて、トークン化が約束してきたことをまさに実現している。すなわち、グローバルにアクセス可能で、流動性が高く、手数料が低く、質の高いクレジットへのアクセスが民主化されている。」

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TPLUSの背後にいるのは誰で、彼らの実績はどうなのか？

EPOCHのシニア投資チームは、ケン・スティーブンとビョルン・シュワルツが率いており、両名ともストラクチャード・クレジット、売掛金ファイナンス、機関投資家向け資産運用において20年以上の経験を有しています。複数の信用サイクルを通じて、同チームは約9億ドル相当の売掛金取引を実行し、債務不履行はゼロでした。

ケン・スティーブン氏は、このファンドの設計意図について次のように説明した。 

「TPLUSは、オンチェーン投資家に対し、安全で短期的なプライベートクレジットを提供するために特別に設計されました。これは、仮想通貨固有の利回りやトークンインセンティブではなく、資産担保型エクスポージャーから生み出される、現実世界におけるリスク隔離された利回りです。」

注目すべき点として、TPLUSの利回りは、トークンインセンティブや流動性マイニングではなく、売掛金ファイナンスにおける資産担保型エクスポージャーから生み出されています。こうした仕組みに慣れ親しんだ仮想通貨投資家にとって、これは構造的に異なるリスクプロファイルを意味します。

Synthesysはどのようにして流通ネットワークを接続するのか？

Synthesys Networkは、ファンドとその販売パートナー間の接続インフラストラクチャ層として機能します。規制市場およびブローカーディーラー全体にわたるコンプライアンスインフラストラクチャ、API接続、および販売レールを提供します。

• Singapore
• 香港
• 米国
• イギリス
• ヨーロッパ
• アラブ首長国連邦

販売パートナーとしては、Pinetree Securities、Tokinvest、EX.IO、Asseteraなどが予定されている。

Chainlink Labsのアジア太平洋・中東担当副社長であるニキ・アリヤシンゲ氏は次のようにコメントした。 

「機関投資家レベルのファンド管理と、Chainlinkのデータおよび相互運用性標準を組み合わせることで、管轄区域やチェーンを超えて投資家に確実にリーチできるトークン化されたファンドが実現します。」

トークン化された国債からトークン化された民間信用まで

トークン化された米国債は、低リスクのオンチェーン利回りオプションとして、2023年と2024年に注目を集めました。フランクリン・テンプルトンのBENJIやブラックロックのBUIDLといった商品は、従来の資産運用会社がオンチェーンで運用できることを示しました。TPLUSは、機関投資家が必要とする流動性を維持しながら、利回り曲線のさらに上の段階、つまりプライベートクレジットへと進出します。

クレジットファンドは、これまで株式投資では実現できない構造的な保護を備えた利回りを提供してきました。トークン化は、これまで欠けていた要素、すなわち流動性をもたらします。TPLUSは、この両方を兼ね備えるように設計されています。

このファンドは、適用される適格基準、最低投資額、および投資関連書類に定められた要件を満たす適格購入者のみが利用できます。

LINKは同日、デジタル商品として分類された。

TPLUSのローンチは、注目すべき規制上の動きと同時期に行われた。米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC） 発行 ChainlinkのLINKトークンをデジタル商品として分類する共同解釈が発表された。この分類により、トークンの規制上の位置づけがより明確になり、Chainlinkのインフラストラクチャの機関投資家による幅広い採用に向けた一歩とみなされている。

これは、 SECとCFTCの共同ガイダンス これは、より広範な暗号資産市場に対する規制上の境界を定め、デジタル資産が証券法の対象となる場合と、その分類が適用されない場合を明確にするものです。当局は、この枠組みの下では、ほとんどの暗号資産は証券には該当しないと述べています。

結論

TPLUSは、機関投資家向け信用管理、従来のファンド管理、クロスチェーンインフラストラクチャを単一のファンド構造に統合しています。サービス開始当初から6つの規制市場で22の販売チャネルを展開し、法定通貨とステーブルコインの両方の取引に対応、トークンによるインセンティブではなく、資産担保型債権から収益を生み出します。 

EPOCHのチームは、約9億ドル相当の債権を一度も債務不履行を起こすことなく処理しており、このファンドは検証可能な機関投資家としての実績をブロックチェーンネイティブな形式で提供します。オンチェーン流動性を備えた、安全で短期的な利回りを求める適格投資家にとって、TPLUSは今日まで存在しなかった構造を提供します。

資料 

1. EPOCHとSynthesysによるプレスリリースEPOCH CreditがSynthesysおよびChainlinkと提携し、世界の6つの金融市場でTPLUSをローンチ

2. CFTCによるプレスリリースCFTCがSECと共同で、暗号資産への連邦証券法の適用について明確化

3. 2022年、Coinbaseによる請願書規則制定請願書 – デジタル資産証券規制