CZ氏、ビットコインのスーパーサイクルに自信がないと認める：その理由は？

元バイナンスCEO チャンポン・ザオ 彼は後退した 大胆な予言 ビットコインは2026年にスーパーサイクルに入るだろうと予測した。週末に AMAセッションCZ氏は参加者に対し、数週間前に予測していた複数年にわたる強気相場についてはもはや自信がないと語った。

逆転は続く Bitcoin急な 75,000ドルに下落 そして、一連の清算によりレバレッジポジションが約2.5億ドル消失した。 

「数週間前は、スーパーサイクルについて非常に自信を持っていました。しかし、今はFUD（不安や懸念）が蔓延しており、確信が持てません」とCZ氏は認め、仮想通貨関連のTwitterでの誤情報が市場のパニックを増幅させる主な要因だと指摘した。

そもそもなぜCZはスーパーサイクルを予測したのか？

CZ氏の最初の予測は、CNBCの番組「スクワークボックス」でアンドリュー・ロス・ソーキン氏に行われたインタビューの中で発表されました。当時、彼は米国における規制の好ましい変化がビットコインの伝統的な市場パターンを根本的に変えるだろうと主張していました。

彼の論文は、ワシントンの仮想通貨推進政策が十分な機関投資家の資金を引き寄せ、歴史的な4年間の好況と不況のサイクルを覆すだろうという考えを中心に据えていた。

ビットコインの4年サイクルを理解する

ビットコインは歴史的に、半減期イベントと連動した4年周期で動いてきました。約21万ブロックごとに発生するこの半減期イベントでは、マイナーがトランザクションの検証に対して受け取る報酬が半減します。

歴史的に、こうした新規供給の減少は大幅な価格上昇に先行する傾向にあった。

• 2012年の半減期により、12ドルから1,000ドルを超える値上がりとなった。
• 2016年の半減期は2017年の20,000万ドルへの強気相場に先行した。
• 2020年の半減期は、2021年の最高値69,000ドルの前に到来した。

CZ氏は2026年は状況が変わると確信していた。彼は、政府による暗号通貨の受け入れ拡大と機関投資家の市場参入の波が、従来のパターンがもはや通用しなくなる証拠だと指摘した。

「米国が仮想通貨に非常に積極的で、他の国々も追随していることを考えると、今年はこうした現象が見られるだろう。おそらく4年周期は破られるだろう」と当時、同氏は述べた。

見通しの変化を迫ったものは何ですか?

週末の暴落は、CZ氏の以前の自信を揺るがす脆弱性を露呈させた。ビットコインは82,500ドルという重要なテクニカルサポートを維持できず、複数の価格水準を下落した。

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暗号通貨は、通常、長期にわたる下降トレンドに先立つ弱気のシグナルである、50日間指数移動平均の約75,500ドルを下回りました。

さらに懸念されるのは、ビットコインの実現時価総額が80,700ドルを割り込んだことです。この指標は、現在流通しているすべてのコインの平均購入価格を計算するもので、基本的に市場の総合的な原価基盤を表しています。ビットコインがこの水準を下回ると、保有者の大多数は保有ポジションで損失を被ることになります。

売りは暗号通貨だけではなかった

暴落は暗号通貨だけにとどまりませんでした。金は9%下落して約4,900ドルとなり、銀は26%の壊滅的な下落で85.30ドルとなりました。金市場と銀市場の損失は合計10兆ドルを超えました。

伝統的に相関関係のない資産間での同時売却は、暗号通貨特有の問題というよりも、より深刻なシステム上の問題を示唆している。

CZは現在、市場の弱さの原因を主に3つの要因に帰しています。

• 地政学的緊張: 米国とイランの紛争の激化は、米ドルへの安全資産への逃避を引き起こし、リスク資産を脆弱にした。
• マクロ経済の不安定性: インフレの上昇と予測不可能な金融政策により、暗号資産の価値を自信を持って予測することが困難になっている。
• ソーシャルメディアのFUD: 暗号通貨のTwitterなどのプラットフォーム全体で増幅された恐怖は、清算の連鎖を加速させている

ケビン・ワーシュ氏が連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名されたことで、状況はさらに複雑化した。彼の任命は米ドルの大幅な上昇を引き起こし、ビットコイン、金、銀といったドル建て資産が海外投資家にとってより高価になった。

清算はどれほど深刻でしたか?

デリバティブ市場の内訳は、仮想通貨取引所における過剰レバレッジポジションの規模を明らかにした。土曜日の午前中の初期清算額は8億5000万ドルだったが、強制売却による追加証拠金の請求により、その額は2.5億ドルに膨れ上がった。

約200,000万のトレーダー口座が完全に清算され、担保が必要な基準値を下回ったため、ポジションは自動的にクローズされました。

これらの清算は自己強化的なサイクルを生み出しました。取引所は貸出資金を回収するために自動的にポジションを売却したため、追加の売り圧力が価格を押し下げ、さらなる清算を引き起こしました。この影響は、流動性が自然に低下し、機関投資家の積極的な買い手が少ない週末の取引において特に深刻でした。

市場の深さ カイコのデータ 注文板の流動性は10月の水準を30%以上下回っていることが示されています。売買注文のスプレッドの拡大と、大口取引を吸収するための資本の減少により、市場は構造的に脆弱な状態にあります。

スーパーサイクル理論は死んだのか？

CZ氏はスーパーサイクルの概念を完全に放棄したわけではないものの、タイミングを予測することは不可能になったことを認めた。「私たちは世界的に非常に不安定な時代に生きています」と説明し、現在の状況は株式、コモディティ、そして仮想通貨に同時に影響を与えていると強調した。

暗号資産用語におけるスーパーサイクルとは、典型的な周期的な調整を伴わずに数年にわたって続く長期的な強気相場を指します。この理論によれば、ビットコインが十分な機関投資家による採用と規制当局の承認を得ると、伝統的な価値保存資産のような動きを見せるようになるとされています。

長期的な成長を支えるもの

CZは依然としてこの変革の可能性を見出していますが、今後の道筋は不透明であると認めています。いくつかのプラス要因は依然として存在しています。

企業は価格変動が続いているにもかかわらず、ビットコインをバランスシートに追加し続けており、機関投資家によるビットコイン導入が持続していることを示しています。 

米国を含む主要な管轄区域の政策立案者は、ますます支援的な姿勢を取り、暗号通貨市場に対する規制の明確化を進めている。 

同時に、ブロックチェーン基盤とデリバティブ商品のイノベーションは、短期的な価格変動とはほとんど関係なく、進歩し続けています。

しかし、これらのプラス要因は、CZ が当初の予測を行ったときにはそれほど顕著ではなかったマクロ経済の逆風と競合しなければなりません。

投資家は今何をすべきか?

CZ氏の推奨は、自信に満ちた予測から守備的なポジショニングへと移行した。彼は暗号資産保有者に対し、短期的な価格変動に乗じて取引するのではなく、買い持ちの姿勢を取るよう助言した。

長期的蓄積を重視するのは、短期的なボラティリティによってタイミングを計ることがほぼ不可能になったとしても、基本的な価値命題はそのまま残るという同氏の見解を反映している。

小売業がパニックに陥る中、クジラが買い漁る

Glassnode のオンチェーン データは、市場行動の明確な分裂を明らかにしています。

• 小規模保有者（10BTC未満）：1ヶ月以上ネットで売却。価格が12万6000ドルのピークから35％下落したことで、小売業の投げ売りが起きた。
• 巨大クジラ （1,000BTC以上）：景気後退期を通じて静かに蓄積され、保有量は2024年後半に最後に見られたレベルに戻った。

小売業界のパニックとクジラによる買い増しの乖離は、市場の底値に特徴的な現象ですが、必ずしも即時の反転を保証するものではありません。クジラは一般的に、より長期的な投資期間と、ボラティリティへの耐性に優れています。

CZはソーシャルメディアで広まっているあらゆる噂や見出しに反応しないよう特に警告した。 

まとめ

CZ氏がスーパーサイクル予測を撤回したことは、現実世界のボラティリティに直面した際に、暗号資産市場のセンチメントがいかに急速に変化するかを示している。元バイナンスCEOである同氏は、過去のパターンを覆すという自信に満ちた予測から、マクロ経済の不確実性により短期的な予測は信頼できないことを認める立場へと転換した。 

彼のスタンスは修正され、戦術的な取引よりも忍耐と長期保有を重視している。これは、仮想通貨特有の動向以外の要因が価格変動を左右するようになったという認識を反映している。機関投資家による採用と規制の進展は続いているものの、地政学的不安定性、金融政策の不確実性、そしてソーシャルメディアによって増幅された恐怖感が重なり、経験豊富な市場観測者でさえ、タイミングや軌道について大胆な判断を下すことを躊躇する状況を生み出している。

リソース

1. X の趙昌鵬: 最近の投稿（2026年1月）

2. TradingViewのビットコインチャート: ビットコインの価格動向

3. ブルームバーグのレポートビットコインが80,000万ドルを割り込むことは新たな信頼の危機を示唆している

4. CoinDeskによるレポート「これは本当に狂気だ」：ビットコインの週末の暴落は、暗号通貨の最近のブームの裏に潜む亀裂を露呈させた

5. CoinGlassデータ: ビットコインクジラ vs 小売デルタ