クラリティ法によるステーブルコイン利回り禁止は、仮想通貨にとって実際には何を意味するのか？

その CLARITY法新しいです セクション404 暗号資産プラットフォームが銀行のような受動的な利息を支払うことを禁止する 安定したコイン に保持されています U.S.のお客様。 トム・ティリス上院議員（共和党、ノースカロライナ州選出）とアンジェラ・アルソブルックス上院議員（民主党、メリーランド州選出） ファイナライズ済み 金曜日に妥協案が発表され、銀行が以前から指摘していた規制上のギャップが解消された。 GENIUS法 法律として成立した。支払い、送金、取引など、実際のオンチェーン活動に連動した報酬は引き続き認められる。

セクション404のステーブルコイン利回り禁止条項が実際に何を言っているのか

この新しい条項は、受動的な利回りと活動に基づく報酬を明確に区別しています。第404条では、デジタル資産サービスプロバイダーとその関連会社として定義される「対象者」は、いかなる形態の利息や利回りも支払うことができません。 U2つの特定のシナリオにおける米国顧客。

• ステーブルコインの保有にのみ関連
• 銀行預金に支払われる利息と経済的または機能的に同等のあらゆる方法

簡単に言うと、仮想通貨取引所は、銀行が預金残高に利息を支払うように、ユーザーがステーブルコインを口座に預けているだけで報酬を与えることはできない。

この法案では、許可されたステーブルコイン発行者と登録された外国発行者はこの定義から除外されています。なぜなら、両方のカテゴリーは既に直接利息を支払うことが禁止されているからです。 GENIUS 行為。

そもそもなぜ議員たちはステーブルコインの利回りを標的にしたのか？

ステーブルコインの収益率 USDC ユーザーが仮想通貨を保有する主な理由の一つは、こうした仕組みにある。プラットフォームは、貯蓄口座のように機能する、受動的な預金に対して報酬を提供していた。銀行側は、これが不公平な優位性を生み出し、預金流出を加速させていると主張した。つまり、顧客がより高い利回りを求めて、従来の銀行口座から仮想通貨プラットフォームに資金を移しているということだ。

ティリス上院議員とオルソブルックス上院議員は、共同声明の中で銀行業界の立場を直接的に認めた。 

「私たちは、預金流出に関する銀行業界の懸念に対処するため、すべての利害関係者と超党派で協力してきました」と彼らは書いています。「私たちの妥協案は、ステーブルコインの報酬が銀行預金の利息に似ることを禁止し、 預金流出への懸念。

どのように GENIUS この法律には抜け穴があり、それが今回の妥協につながった。

その GENIUS ドナルド・トランプ大統領が2025年7月18日に署名したこの法律は、米国における決済用ステーブルコイン発行者のための初の連邦レベルの枠組みを確立した。この法律は、準備金要件、償還義務、およびマネーロンダリング対策規則を定めた。また、ステーブルコイン発行者が保有者に直接利息を支払うことを禁止した。

しかし、 GENIUS この法律は、取引所や第三者関連会社がステーブルコイン報酬プログラムで何ができるかについては規定していなかった。銀行はこの抜け穴をいち早く見抜き、CLARITY法でこの抜け穴を塞ぐよう強く働きかけた。第404条はその働きかけの直接的な結果である。

新ルールでは誰が勝ち、誰が負けるのか？

改訂された文言は、業界全体に明確な勝者といくつかの問題点を生み出した。

有望なプロジェクトを発見...

有望なプロジェクト...

（広告）

記事は続きます…

相対的な勝者には以下が含まれます。

• CircleとCoinbaseは、 ビジネスモデルは受動的な収益商品への依存度が低い
• 預金型の利息を支払う独占的な権利を保持する従来の銀行
• より広範なCLARITY法案は、5月に予定されている上院銀行委員会の審議に向けて、より明確な道筋が示された。

圧力を受けているプラ​​ットフォームには以下が含まれる。

• 小規模な暗号資産取引所は、ユーザーの獲得と維持のために高利回り預金商品に大きく依存してきた。
• 銀行預金金利と直接競合するようにステーブルコイン報酬を設計したサービス

コインベースのCEOであるブライアン・アームストロング氏は、連邦議会での法案に関する議論に積極的に参加しており、月曜日の朝、X紙上でこの動きに対し「値上げしろ」という2つの言葉で反応した。

この妥協案によって、仮想通貨企業は何ができるようになるのか？

この合意は、すべての暗号資産報酬を全面的に禁止するものではありません。この法律は、実際のオンチェーン活動に連動した報酬を明確に認めています。

認められる報酬体系には、以下に関連するものが含まれます。

• 取引活動
• 取引と支払い
• ステキング
• オンチェーン送金

上院議員らは共同声明の中でこのことを確認した。 

「今回の妥協案により、仮想通貨企業は他の形態の顧客報酬を提供することも可能になる」と彼らは記している。

プラットフォームは、ユーザーがステーブルコインで取引を行うよう促すことはできるが、単にアカウントにステーブルコインを保有しているだけで報酬を支払うことはできない。

銀行および業界全体はどのように反応したのか？

ほとんどの銀行はこの法案について公にコメントしていないが、バンク・オブ・アメリカは直接的な評価を示した。アナリストのエブラヒム・H・プーナワラ氏 書いた 月曜日のメモの中で、彼はCLARITY法によるステーブルコインの利回りに関する議論の解決は「銀行のあらゆるサブセクターにとってプラスになる」と述べた。同氏は、この法律によって預金流出の懸念が緩和され、規制の不確実性が減少し、銀行がより管理された条件でデジタル資産インフラに関わることができるようになるはずだと述べた。

仮想通貨業界の反応は概ね好意的だった。ジャーナリストのエレノア・テレット 注意 ティリス氏とアルソブルックス氏の共同声明は、この合意が「おそらく最終決定」であることを示唆しており、その最後の一文を指摘している。 

「銀行業界の中には、これらのどちらも起こってほしくないという人もいるでしょうし、私たちはその点については敬意をもって意見を異にします。」

結論

第404条に関する妥協案は、上院銀行委員会による法案審議（現在は2025年5月を目標としている）に向けた最後の大きな障害の一つを取り除いた。ティリス議員とオルソブルックス議員は、この結果を、数ヶ月にわたる利害関係者との直接的な協議を経て得られた「大幅に改善された、合意に基づく成果」と評した。

この取引は、収益追求型の商品から、銀行機能と直接競合するのではなく、金融インフラを強化するために暗号資産を活用する方向へと業界全体がシフトしている流れにも合致している。

資料

1. エレノア・テレットのXについて5月5日に投稿

2. CNBCのレポートCircleの株価は、ステーブルコインの報酬を維持するClarity Actの妥協案を受けて、20%近く急騰した。

3. デジタル資産法案第404条

4. パンチボウルニュースによるレポート: Vault: ティリスとアルソブルックスがステーブルコインの利回りに関する合意を締結

5. フォーブス誌のレポートティリス議員とアルソブルックス議員、クラリティ法案におけるステーブルコイン利回りについて妥協案に合意

6. CoinDeskによるレポート: クラリティ法案の条文により、暗号資産企業は銀行の利回りを隠蔽しながらステーブルコイン報酬を提供できるようになる。