CLARITY法案が上院銀行委員会を通過し、歴史的な暗号資産関連法案採決となる

上院銀行委員会 承認された 　 CLARITY法 木曜日に15対9の投票で可決され、米国上院の主要委員会で広範な暗号通貨関連法案が可決されたのはこれが初めてとなった。 

アリゾナ州選出のルーベン・ガレゴ上院議員とメリーランド州選出のアンジェラ・アルソブルックス上院議員という2人の民主党議員は、共和党議員13人全員とともに法案推進に加わった。今回の採決によってCLARITY法案が成立するわけではないが、これまでの類似法案の中で最も成立に近づいたと言える。

CLARITY法は実際には何をする法律なのか？

CLARITY法は市場構造改革法案である。その中心的な役割は、どのデジタル資産が証券取引委員会（SEC）の管轄下に置かれ、どのデジタル資産が商品先物取引委員会（CFTC）の管轄下に置かれるかを明確にすることにある。

長年にわたり、暗号資産企業は、SECが明確な法的枠組みなしに執行措置を適用するグレーゾーンで事業を展開してきた。この法案は、分散化の基準を導入することでこの問題を解決する。ブロックチェーンネットワークがこの基準を満たせば、そのトークンはSECの証券規制からCFTCの商品規制へと移行する。この違いは、これまで証券関連の執行リスクに直面してきたプロジェクトにとって非常に重要な意味を持つ。

下院は2025年7月に、この法案の独自のバージョンを賛成294票、反対134票で可決し、現物デジタル商品市場に対するCFTCの独占的管轄権を認める一方で、投資契約資産に対するSECの権限は維持した。

法案を葬り去りかけたステーブルコイン利回り論争

木曜日の投票は当初1月中旬に予定されていたが、激しい意見の対立により中止された。 stablecoin 利回り。争点となったのは、仮想通貨取引所やその他の仲介業者が、顧客の保有するステーブルコインの受動的な運用に対して利回りを提供することを許可すべきかどうかという点だった。

トム・ティリス上院議員とアンジェラ・アルソブルックス上院議員が作成した妥協案が、最終的に膠着状態を打開した。新しい文言は以下の通り。

• 仲介業者が受動的なステーブルコイン保有に対して利回りを提供することを禁止することで、ステーブルコインが銀行預金のように機能することを不可能にする。
• 仲介業者が、受動的な利息に似ていない限り、ステーブルコイン関連の積極的な活動に関連した報酬を提供することを許可する。

銀行業界は猛反発した。投票の数日前には、さらなる変更を求める8,000通以上の手紙が上院議員に送られた。こうした圧力にもかかわらず、ステーブルコインの利回りに関する妥協案は維持された。

なぜほとんどの民主党員は依然として反対票を投じたのか

倫理問題がより大きな障害となった。民主党の上院議員らは、CLARITY法案には、利益相反を生む暗号資産関連活動を政府職員が行うことを制限する条項を含めるべきだと主張した。この懸念は、大統領に直接関係している。 トランプの家族が暗号通貨ビジネスに関わっていること。

共和党議員は、倫理規定は法案の範囲外であり、上院本会議で追加できるとして、法案に倫理規定を盛り込むことを拒否した。民主党はこれに反対した。会期中、クリス・ヴァン・ホーレン上院議員が提出した民主党主導の倫理規定修正案は、党派に沿って否決された。

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数ヶ月にわたり共和党議員と法案作成に取り組んできたマーク・ワーナー上院議員は、自身を「暗号のような煉獄」にいると表現し、残りの意見の相違がまだ解決できることを期待していると述べた。

ガジェゴ氏とオルソブルックス氏は、委員会では賛成票を投じたものの、委員会での投票結果が上院本会議での採決に反映されるとは限らないと述べた。

次に何が起こる？

CLARITY法案は、トランプ大統領の署名を得るまでに、さらにいくつかの段階を経る必要がある。

• 上院銀行委員会版は、上院農業委員会が可決した別のバージョンと統合されなければならない。
• 統合法案が可決されるには上院で60票が必要であり、少なくとも7人の民主党議員が賛成票を投じなければならない。
• 上院で承認された法案は、下院の承認が必要となる。なぜなら、下院版にはステーブルコインの利回り、DeFi、倫理規定に関する異なる文言が含まれているからだ。

トランプ政権は、8月の上院休会前に法案に署名してもらいたいと述べており、非公式な目標日は7月4日となっている。

市場はどのように反応したか?

この投票結果を受けて、数時間以内に仮想通貨市場でショートスクイーズが発生した。委員会の決定後4時間で、2億5000万ドル以上のショートポジションが清算された。 XRP 株価は4.5％上昇し1.49ドルとなり、週間の上昇率は7.6％となった。 ドージコイン 3％増の$0.1159、 BNB 2％上昇して681ドルとなり、 サンルーム 2%上昇して91ドルとなった。

市場の反応は、法案におけるSECからCFTCへの再分類メカニズムを反映したものだった。分散化スコアの高いネットワーク上の資産は、投票前に最も空売りされていた銘柄の一つだった。

結論

CLARITY法案は委員会で15対9の賛成多数で可決され、米国の暗号資産市場構造に関する包括的な法案としては上院で最も進展した。この法案は、デジタル資産に対するSECとCFTCの管轄権を定義し、ステーブルコインの利回りに関する規則を定め、DeFiプラットフォームを規制枠組みに組み込もうとしている。しかし、上院での60票の可決要件、未解決の倫理規定、下院案との相違点の調整など、依然として大きなハードルが残っている。今後数ヶ月で、この立法上の勢いが実際に法律として成立するかどうかが決まるだろう。

資料

1. CoinDesk米上院委員会で「クラリティ法案」が承認され、議会での最終審議へ
2. CoinDeskライブブログ：上院銀行委員会が「明確化法案」を上院本会議へ送付
3. CNBC暗号資産業界が勝利、規制法案「クラリティ・アクト」が上院を通過
4. ヒル：クラリティ法案、超党派の支持を得て上院のハードルを突破
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6. 上院銀行委員会スコット委員長率いる上院銀行委員会は、歴史的な超党派投票で「クラリティ法案」を可決した。
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