BTCが6万6千ドルを下回り、ETFの資金流入が弱気へ転じる

米国のスポットビットコインETFとイーサリアムETFは2月11日に合計4億500万ドルの損失を出し、3日続いた流入増の勢いが途絶えた。このうちビットコイン関連商品は2億7630万ドル、イーサリアムETFは1億2918万ドルの損失となった。

この反転は厄介なタイミングで起こった。ビットコインは2月12日時点で65,604ドル前後で取引されており、強気派が回復できなかった70,000ドルの心理的水準を大きく下回っている。イーサリアムは1,918ドル付近で推移しており、ETF保有者の平均的なエ​​ントリーポイントからは大きく乖離している。

全体像はどれほど悪いのか?

1日だけ赤字になったからといってトレンドが形成されるわけではありませんが、視野を広げると、数字はより厳しい現実を物語っています。投資家は2025年11月から2026年1月の間に、スポットビットコインETFから約5.7億ドルを引き出し、1月だけでも1.9億ドルを超える純流出額を記録しました。ビットコイン関連商品の30日間のフローは完全にマイナスに転じ、これらのファンドの設定以来、最長の継続的な流出を記録しています。

ビットコイン現物ETFの純資産総額は依然として857億6000万ドルで、累計純流入額は547億2000万ドルにとどまっており、ビットコイン時価総額の6.35%を占めています。イーサリアムの数字は小さいものの、依然として大きな意味を持ちます。純資産は112億7000万ドルで、累計流入額は117億5000万ドルにとどまり、ETH時価総額の4.78%を占めています。資本基盤は崩壊していませんが、資金の流れは逆方向に流れています。

イーサリアム関連商品からは、同時期に1.5億ドル以上の資金が流出しました。アナリストは、個々のセッションでは依然として時折プラスの資金流入が見られるものの、そうしたプラスの日は、より広範な売却とレバレッジ解消の波を相殺するには十分ではないと指摘しています。

ETF 保有者はどうなるのでしょうか?

ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は、イーサリアムETF保有者の平均取得原価を約3,500ドルと推定しており、現在の価格では約45%の損失となっている。ビットコインETFの投資家は比較すると比較的有利だが、依然として損失は大きく、取得原価の約83,983ドルから約18%の下落となっている。

これらの損失にもかかわらず、多くの Ethereum 保有者はじっと様子見しているようだ。純流入額は約15億ドルから12億ドルを下回るまで減少したが、償還ペースは持ち直している。セイファート氏は「相対的に見るとビットコインETFよりもはるかにひどい売りだが、（今のところ）全体としては依然としてかなり良好なダイヤモンドハンドだ」と評した。

資本はどこへ行くのか？

金ETFの需要は過去最高を記録し、運用資産は2025年の年間流入額559億ドルを経て89億ドルに達した。この対比は機関投資家のリスク選好度の明確な変化を浮き彫りにしており、資本は変動の激しいデジタル資産から既存の価値保存手段へとシフトしている。

この防御姿勢は、価格動向が示していることと一致しています。 ビットコインの 70,000万ドルを下回る水準での株価の安定に加え、流動性の枯渇と市場全体での実現損失により、一部のアナリストは2026年半ばまで横ばいの動きが続く可能性があると予測している。

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この傾向を逆転させるものは何でしょうか?

市場ウォッチャーは、ビットコイン関連商品への1日あたり1億ドルを超える継続的な資金流入を、市場心理が真に変化した兆候だと指摘している。そうなるまでは、データは慎重な姿勢を示している。機関投資家の資金が暗号資産ETFに戻ってくるのか、それとも伝統的な資産へと流れ続けるのかは、より広範なリスクセンチメント、金利予想、そしてボラティリティ水準によって左右されるだろう。

今のところ、フローデータから得られるメッセージは単純明快だ。つまり、大金持ちは防御に回っているということだ。

ソース：

• SoSoValue — リアルタイムの米国スポット ビットコインおよびイーサリアム ETF フロー データ、累積純流入額、および総純資産の追跡。
• CoinMarketCap — 2026 年 2 月 12 日時点のビットコインとイーサリアムのライブ価格データ。
• シャーウッドニュース — ブルームバーグのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏による、ETF 保有者の原価、未実現損失、イーサリアム投資家のポジショニングに関するレポート。
• A投資 — 2026 年のビットコイン ETF 流動性テスト、機関投資家のフローのパターン、回復しきい値の分析。
• A投資 — 金ETFの記録的な需要、運用資産額559億ドル、2025年の年間流入額89億ドルに関するデータ。
• Investing.com — ビットコインの価格統合と2026年半ばまでの横ばい推移予測に関する市場見通し。
• ワールドゴールドカウンシル — 2025 年の金 ETF 流入記録と世界の保有データの主な情報源。