バックパックトークンが登場、そして売却は容易ではない：その理由はここにある

バックパック交換 発表の 同社は月曜日に1億トークンの発行予定で、米国での新規株式公開（IPO）が完了するまで創業者や初期投資家が利益を得ることができない分配モデルを採用する。元FTXの従業員によって設立されたこの暗号通貨取引所は、トークンジェネレーションイベントで総発行量の25%をローンチし、残りのトークンは成長のマイルストーンとIPO要件に応じてロックされる。

トークノミクスの枠組みは、時間ベースの権利確定スケジュールではなく、測定可能な事業成果にインサイダー報酬を直接結び付けます。CEOアルマーニ・フェランテ 明記 このアプローチにより、プラットフォームが「脱出速度」に達するまで、「内部者による小売店への投げ売りは不可能になる」ことが保証される。

Backpackは現在、世界市場の約48%にサービスを提供しており、銀行インフラ、法定通貨口座、証券取引機能など、暗号通貨サービスと並行して従来の金融の統合を推進する予定です。

Backpack のトークン配布はどのように機能しますか?

10 億トークンの供給は 3 つの異なるトランシェに分かれており、それぞれが異なる条件下でロック解除され、チームのインセンティブを長期的なプラットフォームの成長と一致させるように設計されています。

トークン生成イベントでは、2億5000万トークンが即時利用可能になります。これは総供給量の25%に相当し、以下の2つのグループに分配されます。

• シーズン1～4のポイント保有者に配布された2億4000万トークン
• Mad Lads NFT保有者に割り当てられた10万トークン

TGE の日付はまだ発表されていないが、Backpack は追加のユーティリティの詳細が近日中に発表されると示唆した。

さらに3億7500万トークン（総供給量の375%に相当）は、特定のマイルストーン達成によりIPO前にアンロックされます。これらのマイルストーンには、新規地域への進出、新製品の発売、そして測定可能な規制の進捗状況の実証などが含まれます。Backpackが地理的に拡大したり、主要な機能をリリースしたりするたびに、追加のトークンがユーザーに提供されます。

残りの3億7500万トークンは、IPO成功後少なくとも12ヶ月間は同社の貸借対照表にロックされたままとなります。これらのトークンはBackpackの企業資産であり、IPO前のマイルストーンをすべて達成したとしてもアクセスすることはできません。

このトークノミクスモデルが他と異なる点は何ですか?

従来の暗号資産プロジェクトでは、通常、時間ベースの権利確定スケジュールを通じて、創設者、チームメンバー、ベンチャー投資家にトークンを配布します。一般的な構造としては、1年間のクリフを設け、3～4年かけてトークンを権利確定し、プロジェクトのパフォーマンスに関わらず関係者が売却を開始できるような仕組みが挙げられます。

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Backpackのモデルでは、内部関係者への直接的なトークン割り当ては完全に排除されています。フェランテ氏は、「創業者、経営陣、チームメンバー、ベンチャー投資家の誰一人として、直接トークンが割り当てられていません」と説明しました。

代わりに、創業チームが親会社の株式を保有し、会社がトークン供給量を所有します。チームメンバーがトークンから価値を享受できるのは、Backpackが株式公開するか、別の株式エグジットイベントを完了した後のみです。この構造では、創業者がトークンの値上がりによる利益を得るには、会社が公開資本市場にアクセスし、広範な規制手続きを完了する必要があります。

このアプローチは、トークンの発行を測定可能な経済活動と結び付けることで、個人投資家の希薄化を防ぐものです。フェランテ氏は、このモデルが適切に機能するためには、「新たなトークンのアンロックによって生み出される付加価値は、常にそれらのアンロックによる希薄化を上回っていなければならない」と述べています。

バックパックが米国でのIPOを目指す理由

Backpackは、暗号通貨と従来の金融商品を単一のインターフェースで提供するハイブリッドプラットフォームを目指しています。同社は、世界中の銀行システム、主要市場における法定通貨口座（米国では米ドル、EUではユーロ、日本では円）、そして証券取引機能の提供を目指しています。

フェランテ氏は同社のビジョンについて次のように述べた。 

「私たちは素晴らしい暗号通貨製品を開発しようとしているだけでなく、素晴らしいTradFi製品も開発しようとしているのです。」 

取引所は、複数の管轄区域でライセンスされた製品を通じて、小売ユーザー、規制対象の取引相手、および機関顧客にサービスを提供したいと考えています。

この規制優先のアプローチこそが、バックパックが現在世界市場のわずか48%しかカバーしていない理由です。同社は急速な地理的拡大よりも適切なライセンスの取得を優先しており、フェランテ氏は「パラシュートをつけて走っているような気分になることもある」と認めています。

IPOのタイムラインは依然として不透明です。フェランテ氏は、上場は「すぐに実現するかもしれないし、そうでないかもしれないし、そもそも実現しないかもしれない」と指摘しました。チームは3年以上にわたり財団の設立に取り組んでおり、様々な管轄区域でライセンスの取得やインフラ構築に取り組んできました。

Hubspot Axiosバックパックは、資金調達前の評価額50億ドルで1万ドルを調達する協議を行っており、暗号通貨業界の最新のユニコーン企業になる可能性がある。

成長マイルストーンはどのようにしてトークンのロック解除をトリガーするのでしょうか?

3億7500万のIPO前トークンは、Backpackが特定のビジネスマイルストーンを達成するにつれて段階的にアンロックされます。地域拡大や製品リリースのたびに、アクティブユーザーに追加トークンを配布する機会が生まれます。

フェランテ氏は、ロック解除のきっかけとなるいくつかの成長レバーを概説した。

• 欧州連合市場の開放
• 日本で発売
• 米国のユーザーへの拡大
• 予測市場の導入
• 株式取引機能の追加
• 決済カードの導入

このフレームワークは、トークンを「火に油を注ぐ」ように扱い、取引所の最初の4シーズンでポイントプログラムがユーザー獲得を促進したのと同じように、新しい配布を利用して各市場での成長を促進します。

このマイルストーンベースのアプローチは、最近 TGE をメインネットのローンチから切り離したものの、配布を任意のタイムスケジュールではなくネットワーク開発とユーザー採用に結び付ける同様のフレームワークを使用している MegaETH などのプロジェクトとは異なります。

Backpack Exchange を設立したのは誰ですか?

アルマーニ・フェランテ、 サンルーム 開発者のトリスタン・イバー氏と、元FTX幹部のトリスタン・イバー氏がBackpack Exchangeを設立しました。チームには、2022年11月の取引所の破綻前、あるいは破綻中に退職した元FTX従業員も含まれています。

FTXとのつながりは、Backpackがインサイダーダンピングの防止に重点を置いている背景を説明しています。顧客資金の不正使用と不正会計を伴うFTXの壮大な破綻は、数十億ドルものユーザー価値を失わせました。Backpackの構造は、会社が規制を受け、上場企業として成功しない限り、創業チームがトークンから価値を引き出せないようにすることで、同様の事態を防いでいます。

結論

Backpackのトークノミクスモデルは、チームの報酬をすべて直接トークン保有ではなく株式に結び付けることで、従来のインサイダー配分を排除します。10億トークンの供給量のうち、ローンチ時に25%を既存のコミュニティメンバーに分配し、測定可能な成長マイルストーンを通じて37.5%を解放し、残りの37.5%はIPO後少なくとも1年間は留保されます。 

この構造により、創業者は、暗号通貨市場と従来の金融市場の両方にサービスを提供する、規制された上場金融プラットフォームを構築する前に利益を得ることができません。このアプローチがより多くのユーザーを引き付け、業界全体に同様のモデルを刺激するかどうかは、Backpackが野心的な規制ロードマップを実行し、計画されている米国上場を達成できるかどうかにかかっています。

リソース

1. Xのバックパック交換：2月9日投稿

2. Xのアルマーニ・フェランテ：2月9日投稿

3. Axiosによるレポート: スクープ: バックパック・エクスチェンジが1億ドルの評価額で資金調達

4. CoinTelegraphによるレポート: 暗号資産取引所バックパック、IPO目標に連動したロック解除トークンをローンチへ